20231007-国盛证券-宏观点评_美国9月非农就业大超预期的背后_4页_454kb

核心结论：美国9月非农就业大超预期(336万)，7、8月数据大幅上修；失业率维持在3.8%，平均时薪同比降至4.2%，为19个月最低；数据公布后，美债收益率创新高，10年期美债收益率达4.8%。美联储加息预期小幅升温，但全年是否再加息尚不明确。

数据亮点：

1. 就业：非农新增336万人，为2023年1月以来最高；7、8月初值修正后新增就业总计增加119万人。
2. 薪资：时薪同比降至4.2%，环比下降0.2%；薪资增速放缓主要因商品生产、金融活动等行业时薪增速下滑。
3. 分行业：休闲酒店、政府、教育医疗是主要拉动力；金融活动、采矿业、信息业为拖累项。
4. 职位空缺：8月职位空缺达9610万，离职人数未现大幅增长；辞职率维持在23%。

市场反应：

• 标普500期货先跌后涨，收涨0.127%。
• 10年期美债收益率冲高82bp至4.8%，逾2007年高点。
• 美元指数先扬后抑，黄金价格震荡上行1.4%。

货币政策预期：

• 认为美联储政策仍将采取“边收边放”态度，12月加息概率约50%。
• 终端利率维持5.4%，很可能最早于2024年5月首次降息。

后市展望：

• 单月数据存在统计误差，建议避免过度解读。
• 下个重点关注美国9月CPI及11月议息会议。
• 通胀走势、工人薪资诉求、地缘冲突等构成市场风险因素。