20250307-广发期货-镍和不锈钢产业链周报_宏观情绪改善_原料支撑明确_估值修复_31页_2mb

报告摘要

本周镍和不锈钢产业链整体呈现偏强震荡态势，主要受到宏观情绪改善和原料端支撑的影响。然而，产业过剩及下游需求不及预期，对价格上行形成制约。

价格走势：上周沪镍盘面偏强运行，主要受MPH供应偏紧及宏观情绪提振影响。
宏观环境：俄乌冲突缓和，美国ISM制造业指数扩张，国内两会推进，市场情绪有所提振。
产业动态：
- 现货成交一般，下游观望情绪浓厚。
- 菲律宾北部矿山Eramen招标，成交价格略有下跌；苏拉威西矿区受雨季影响，印尼镍矿供应偏紧，内贸升水上涨至+19-20美元。
- 镍铁价格强劲，部分钢厂入场采购，集中成交在995元/镍（到厂含税）附近，印尼最新成交价1000元/镍。
- 硫酸镍价格维持弱稳，盐厂亏损，部分减停产，但下游需求尚未明显好转。
库存情况：
- LME库存继续增加，国内社会库存减量，保税区库存基本持稳。
- 库存对基本面仍有一定施压。
成本与利润：
- 外采成本和一体化成本均有抬升，中间品生产成本涨幅较大。
- 精炼镍现货升贴水有所回落，金川镍主流升贴水报价1400~1600元/吨，俄镍报价-100~-50元/吨。
短期展望：短期预计镍价偏强区间震荡，主力区间参考124000-132000元/吨，继续关注宏观变化及矿端动向。

价格走势：上周不锈钢盘面震荡偏强，现货价格有所提振。
宏观环境：两会推进，市场对政策刺激有一定期待，提振信心。
产业动态：
- 原料价格抬升，成本支撑明确。铬矿现货紧缺，铬铁供应修复，价格坚挺。
- 镍矿价格因斋月和雨季影响维持坚挺，印尼3月内贸升水上涨至+19-20美元。
- 镍铁价格偏强，部分钢厂入场采购，成交价集中在995元/镍附近，印尼成交价1000元/镍。
- 不锈钢社会库存持续累积，仓单数量增加，对基本面有一定压力。
- 需求略有改善，但不及预期，下游仍以低价采购为主。
库存情况：
- 无锡和佛山300系社会库存58.13万吨，周环比增加0.21万吨。
- 不锈钢期货库存周环比增加，显示市场交投偏谨慎。
短期展望：短期预计不锈钢价格区间震荡，主力参考12800-13500元/吨，关注新一轮政策落地情况。

精炼镍产量：2025年2月国内精炼镍产量28320吨，同比增长15.12%，环比减少5.69%。
不锈钢产量：2025年2月国内43家不锈钢厂产量308.89万吨，月环比增加7.9%，同比增加21.3%；3月排产344.01万吨，环比增加11.4%。
镍铁产量：印尼镍铁产量维持高位，国内镍生铁产量也保持增长。