20240808-宏源期货-月度策略报告_反弹支撑尚且不足_硅价疲态难改_21页_1mb

工业硅市场分析摘要

行情回顾

• 现货价格：7月末华东地区不通氧553#工业硅平均价11,650元/吨，较6月底下跌567%，同比跌幅达1004%。
• 期货价格：工业硅期货主力合约7月31日收盘10,440元/吨，较6月底下跌858%，同比下跌2393%。

逻辑分析

1. 成本端：西南丰水期电价低，工业硅成本处于年内低位，原料价格因硅价下跌而跟跌，成本支撑不足。
2. 供给端：四川、云南进入丰水期，产量增加；新疆部分企业因亏损检修减产，若行情持续走弱，产量增速可能放缓。
3. 需求端：多晶硅持续减产，硅片和电池片需求疲软；有机硅维持刚需采购，新增产能可能加剧供需矛盾。
4. 库存：库存压力缓解，但期货仓单货物流回现货市场对价格构成压力。

行情展望及投资策略

• 短期：价格低位偏弱运行，关注硅企开工和需求变化。
• 总体：供强需弱格局未改，成本支撑不足，硅价可能继续下行。
• 风险：宏观因素、企业减产、需求不及预期。

风险提示

• 宏观风险
• 硅企意外减停产
• 下游需求不及预期