20250702-中国银河-电力设备及新能源_破除光伏内卷式竞争_政策供给侧改革可期_2页_931kb

光伏行业供给侧改革与技术发展分析总结

核心内容概述

2025年7月2日，光伏行业迎来积极变化，太阳能指数CI005286.CI上涨4.1%，其中大全能源、东方日升、亿晶光电、福莱特、通威股份、亚玛顿等企业涨幅均超过10%。这一上涨趋势表明，在政策、行业自律和企业减产等供给侧改革措施的推动下，光伏行业正逐步摆脱“内卷式”竞争，进入高质量发展阶段。

主要观点与关键信息

1. 供给侧改革持续推进

• 政策层面：中央层面高度重视光伏行业“内卷式”竞争问题，自2024年起多次提出综合整治方案，包括政治局会议、中央经济工作会议及2025年两会等。
• 行业自律：2024年12月，业内33家企业签订自律公约，约定产能配额，推动行业有序发展。
• 企业减产：2025年7月，国内头部光伏玻璃企业计划集体减产30%，亚玛顿董秘确认该减产消息的真实性。
• 预期效果：政策引导、行业自律与企业减产协同发力，有望加速落后产能出清，实现供需改善，推动行业高质量发展。

2. 硅料价格回暖，行业边际改善空间大

• 价格走势：本周多晶硅N型复投料成交均价为3.47万元/吨，环比上升0.87%；N型颗粒硅均价维持在3.35万元/吨。
• 市场背景：硅料市场回暖主要得益于产量稳定、政策助稳预期以及长期亏损后供需趋缓。
• 行业现状：2025年1-5月国内新增光伏装机量达197.85GW，同比增长150%，但当前行业主要矛盾仍为供给过剩，而非需求不足。
• 未来展望：随着供给端调整，行业有望迎来边际改善。

3. 新技术推动行业升级

• BC电池：BC电池具有高转换效率、低衰减系数、低温度系数等优势，理论效率极限达29.1%，接近单晶硅电池理论极限。头部企业如隆基绿能、爱旭股份正加速BC产能扩张，预计2025年底隆基绿能BC产能可达50GW，爱旭股份ABC组件产能达35GW。
• 技术应用：BC组件在国内外客户中接受度提升，国央企组件集采中溢价为0.03-0.1元/W。
• 铜浆技术：随着XBC、TOPCon和HJT等技术的推广，铜浆将成为重要应用方向。银浆占电池非硅成本超50%，去银少银趋势明显，电池单瓦纯银耗量已从6mg/W降至5.5mg/W。
• 研发进展：隆基绿能、晶科能源、晶澳科技等企业正开展无银金属化电池片研发，聚和材料、帝科股份等企业通过材料创新与工艺迭代逐步攻克技术难题。

投资建议

• 关注新技术龙头：建议重点关注BC、铜浆等新技术优势明显的龙头企业，如隆基绿能（601012.SH）、爱旭股份（600732.SH）、晶科能源（688223.SH）、晶澳科技（002459.SH）、聚和材料（688503.SH）。
• 关注辅材环节：建议关注政策改善受益大、与主链相对独立、安全边际更高的辅材环节企业，如协鑫科技（3800.HK）、阳光电源（300274.SZ）、中信博（688408.SH）。

风险提示

• 行业政策不及预期的风险；
• 新技术进展不及预期的风险；
• 原材料价格暴涨、企业经营困难的风险；
• 海外政局动荡、贸易环境恶化的风险。

分析师信息

• 曾韬：中国银河证券研究院分析师，曾获《亚洲货币》《机构投资者》《新财富》《水晶球》等多家机构评选为新能源行业第一名。
• 黄林：北京大学本硕，2022年7月加入银河证券，曾任职于中国联通从事5G行业营销。

资料来源

• 图表：相对沪深300表现图（2025-7-2）
• 数据来源：ifind，中国银河证券研究院

评级标准

联系方式

中国银河证券股份有限公司研究院
地址：

• 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
• 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
• 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
  公司网址：www.chinastock.com.cn
  机构请致电：
• 深广地区：程曦 0755-83471683 | 程曦@chinastock.com.cn
• 苏一耘 0755-83479312 | 程曦@chinastock.com.cn
• 上海地区：陆韵如 021-60387901 | 陆韵如@chinastock.com.cn
• 李洋洋 021-20252671 | 李洋洋@chinastock.com.cn
• 北京地区：田薇 010-80927721 | 田薇@chinastock.com.cn
• 褚颖 010-80927755 | 褚颖@chinastock.com.cn |