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光期研究：生猪月报总结（2026年1月4日）

核心内容概述

2025年12月，生猪市场在气温下降和节日备货效应的推动下，呈现阶段性反弹趋势，但整体仍处于小幅亏损状态。同时，行业规模化程度持续提升，养殖企业成本控制能力增强，政策调控力度加大，市场供需格局逐步向好，预计2026年猪价有望迎来反转。

主要观点与关键信息

1. 生猪价格走势

• 12月生猪现货价格上行：全国生猪均价上涨至12.48元/公斤，河南地区猪价为12.53元/公斤，较上月分别上涨1.36元/公斤和1.15元/公斤。
• 标肥价差扩大：南方腌腊和北方灌肠的季节性需求支撑大体重肥猪价格，养殖户压栏意愿增强，临近月底猪价涨幅扩大。
• 养殖利润缩窄：12月29日，自繁自养养殖利润为-76元/头，外购仔猪养殖利润为-79元/头，亏损较上月有所缩窄，但仍未脱离亏损区间。
• 猪粮比回升：12月10日猪粮比为5.18，较前期有所改善，但尚未达到盈亏平衡点。

2. 仔猪市场

• 仔猪价格小幅调整：12月25日仔猪均价216元/头，较上月微跌1元/头，整体呈窄幅波动。
• 补栏热度下降：气温降低导致北方猪病季节性增加，养殖端补栏意愿减弱，仔猪市场供需保持僵持。
• 后备母猪价格下降：12月12日后备母猪销售价格为1560元/头，较上月下跌7元/头。

3. 供应端分析

• 能繁母猪存栏环比下降：10月全国能繁母猪存栏3990万头，环比下降1.11%，首次降至4000万头以下。
• 前三季度出栏量高于去年同期：2025年前三季度生猪出栏总量达52992万头，高于2024年同期，表明市场供给压力仍存。
• 生猪出栏体重稳定：12月25日样本出栏体重为124.54公斤/头，较前一周减少0.25公斤/头，但较去年同期基本持平。

4. 屠宰与需求

• 屠宰量环比上升：2025年11月规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量3957万头，环比增加3.21%，同比增加24%。
• 开机率提升：截至12月29日，样本屠宰企业开机率为46.39%，较上月增加7.2个百分点，反映终端需求回暖。
• 节日需求乏力：尽管节日消费数据同比向好，但猪价仍出现节日期间下跌现象，表明需求对价格的支撑有限。

5. 行业格局

• 规模化率提升：2024年生猪养殖规模化率为70%，较2021年增长17个百分点，行业集中度持续上升。
• 头部企业市占率：2025年前3家生猪养殖企业占全国出栏量比例接近20%，前30家占比超40%，前300家占比达65%。
• 企业利润分化：2025年1-10月前十上市猪企出栏量超过2024年全年水平，但利润表现分化，部分企业仍处于亏损状态。

6. 成本与利润

• 养殖成本下降预期：2024年底养殖成本为13-14元/公斤，2025年预计降至12元/公斤，2026年有望进一步降至10元/公斤。
• 饲料成本下降：2025年11月玉米、豆粕等饲料原料价格承压，饲料企业降价促销，猪饲料报价维持稳定。
• 企业成本控制能力增强：牧原、温氏、新希望等企业通过精细化管理和战略调整，将成本优化至行业领先水平，净利润同比增幅超150%。

7. 政策调控

• 能繁母猪调控：自2025年下半年开始，政策层面对能繁母猪存栏进行调减，目标降至3950万头，以缓解市场供需失衡。
• 冻猪肉收储：发改委多次启动中央冻猪肉收储，通过竞价交易稳定市场情绪，8月和9月分别收储1万吨和1.5万吨。
• 政策组合拳：包括减少二次育肥、控制肥猪出栏体重、严控新增产能等，以推动行业健康发展。

8. 未来展望

• 2026年猪价预期：随着能繁母猪存栏下降和饲料成本下降，预计2026年猪价将先弱后强，有望迎来反转。
• 行业去产能加速：受政策调控和市场供需影响，生猪产业将加速去产能，行业集中度进一步提升。

关键数据汇总

结论

2025年12月，生猪市场在气温降低和节日备货的推动下出现阶段性反弹，但整体仍处于亏损状态。政策调控力度加大，能繁母猪存栏逐步下降，行业集中度提升，规模化养殖趋势明显。2026年，随着存栏收缩和饲料成本下降，猪价有望迎来转机，市场供需关系将逐步改善。