20250725-东证期货-综合晨报_美日协议详细版本公布_美7月PMI创半年新低_20页

宏观策略方面，美日协议达成后市场预期欧美也将签署协议，避险情绪未进一步发酵，黄金呈现冲高回落态势；美国7月Markit制造业PMI初值降至49.5，创去年12月以来新低，显示经济滞胀风险上升，但服务业PMI新高体现韧性。短期黄金欠缺突破上涨动力，维持震荡。

黑色金属中，钢价因政策预期和煤焦强势支撑走强，但终端需求补库后需警惕现实回归；铁矿石短期维持震荡，受国内工业品反弹及政策推动支撑，建议观望。

农产品领域，美豆出口数据符合预期，市场关注天气及协议进展；国内郑糖受整体商品多氛围提振，但国际糖价低位压制上方空间；棕榈油生产受苏门答腊火灾干扰，产量或受阻，价格支撑增强。

有色金属中，多晶硅能耗标准拟修订，推动落后产能出清，但实际标准调整幅度有限；铜价高位震荡，国内反内卷政策及美欧关税谈判是核心因素；碳酸锂则因供应端传闻带来情绪炒作，需警惕多头过度集中风险。

能源化工方面，液化气延续弱势震荡；碳排放权价格短期受买需提振波动收窄；天然气库存增加，利空价格；烧碱、纸浆、PVC则因商品情绪推动跟随上行，但供需面难以持续趋势行情。

云贵地区玻璃持仓创新高引发市场博弈，建议把握套利机会；航运运价持续下滑，需关注空头机会。

风险提示：需密切关注关税进展、政策变动及市场情绪变化带来的波动风险。