传媒行业2024年半年报综述：2024上半年传媒业绩承压，下半年有望持续改善-240918-华龙证券-21页_2mb

2024上半年传媒行业半年报综述

核心观点

2024年上半年，传媒板块上市公司总营收达2448亿元，同比增长243%，但归母净利润仅为168亿元，同比下降3054%。行业中普遍存在利润下滑、费用上升等问题，特别是向AI领域转型的企业需在技术先进性和商业模式合理性之间找到平衡。面向下半年，游戏、广告营销等板块有望随宏观经济复苏逐步改善，而影视院线、广播电视等传统领域压力仍存。

子板块概况

1. 游戏板块

• 营收表现：2024年上半年营收44355亿元，同比增长474%
• 净利率：净利率降至11.10%，同比下滑71.7个百分点
• 亮点：《黑神话：悟空》销量突出提振市场情绪，新游戏产品上线推动新周期形成
• 风险：增收不增利问题突出，市场竞争加剧导致推广费用大幅上升

2. 影视院线板块

• 营收净利润同比双降：营收同比下滑13.43%，归母净利润降幅超57.57%
• 主要原因：头部影片供给不足，进口片市场表现乏力，档期集中上映加剧竞争
• 公司动态：万达电影、中国电影等公司收入下降明显

3. 数字媒体与广告营销板块

• 营收增长但利润收缩：数字媒体营收小幅增长0.27%，但归母净利润暴跌647.5%
• 成本压力：三大费用率显著上升，广告营销板块净利率下滑至3.89%

4. 其他子板块概览

• 广播电视：营收同比下滑64.4%，连续亏损趋势
• 出版：营收小幅增长0.33%，毛利率同比提升0.84个百分点，分红政策积极
• 广告营销：营收增长90.5%，但净利润急转直下

投资建议与风险提示

投资建议

1. 关注三大AI应用场景：游戏/影视（三七互娱、世纪华通、万达电影）；
2. **教育出版类公司（凤凰传媒、山东出版、中南传媒）**在AI教育领域前景广阔；
3. 优先布局国产大模型及AI应用相关企业。

风险提示

• 技术发展不及预期、行业竞争加剧、政策环境变动
• 新产品表现不及预期、媒体平台盈利模式不成熟
• 国有文化传媒企业优惠政策调整风险