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铜期货市场分析总结

核心内容概述

铜期货市场近期受到多重因素影响，呈现出偏弱震荡的走势。宏观层面，欧美多国经济数据向好，美联储态度转鹰，美元指数上行，推动铜价承压。同时，中国对大宗商品价格过高的治理态度也对铜价形成压制。此外，国内铜现货消费有所改善，贴水收窄，但整体库存持续累积，显示需求仍偏弱。

主要观点

• 铜价走势：铜价持续回落，市场整体处于偏弱震荡状态。
• 内外盘比值：内外盘比值缩小，表明内外盘价格趋于一致。
• 操作建议：建议投资者以短线操作为主，长线可等待入场机会。
• 支撑与压力位：主力合约支撑位为71000元/吨，第一压力位为73000元/吨；伦铜区间为9700美元/吨至11000美元/吨。

关键信息

供给端分析

• 铜矿加工费回升：Mymetal铜精矿TC/RC为35.6/3.56美元/吨，较前一周上涨1.0、0.1美元/吨。
• 电铜产量下降：由于5月检修，电铜产量预计环比下降。
• 库存变化：中国社会库存较5月13日减少0.39万吨至34.9万吨，但保税区库存增加0.2万吨至42.9万吨。LME铜库存增加5425吨，COMEX铜库存减少1304吨。

需求端分析

• 消费改善：现货端铜价回落带动消费有所改善。
• 贴水收窄：Mymetal1#电解铜升贴水上涨15至-130元/吨，显示市场对铜的需求有所回升。

宏观经济因素

• PMI数据向好：美、欧、德、法等多国PMI均处于荣枯线以上，且多优于前值和预期值。
• 政策收紧预期：美联储官员表示失业救济金将在未来几个月耗尽，应尽早讨论缩减购债规模，退出宽松政策。
• 基础设施计划缩减：美国总统团队提出将基础设施和就业计划规模减少约四分之一，降至1.7万亿美元。
• 欧洲央行立场：欧洲央行行长拉加德认为经济复苏仍不确定，未来仍需支持性政策。

中国政策与经济数据

• 宏观杠杆率：国家发改委经济研究所所长孙学工指出，一季度我国宏观杠杆率已超270%，较2015年“去杠杆”政策启动时上升约40个百分点。
• 能源投资增长：2021年1-4月全国电网工程投资额同比增长27.2%，主要发电企业电源工程投资增长23.8%，其中水电、风电和太阳能发电分别增长40.3%、8.0%和31.9%。

风险因素

• 美元指数上行：可能对铜价形成持续压力。
• 政策收紧：美联储及欧洲央行的政策转向可能影响铜价走势。

研究员信息

• 研究员：王华
• 联系方式：010-56711762
• 从业资格证：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780

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