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铜期货市场分析总结

核心内容概述

近期铜期货市场呈现震荡走势，受宏观因素和基本面影响，铜价在低位区间波动。美就业数据表现分化，美元指数维持低位运行，隔夜逆回购使用量创新高，显示市场流动性充裕。国内现货市场升贴水有所下降，但废铜挺价惜售，下游企业积极补货，市场情绪较为复杂。

主要观点

• 铜价走势：铜价在低位区间震荡，现货升水居高但成交疲软，升贴水分化。
• 基本面分析：铜矿加工费微涨但仍处于低位，预计6月产能产量逐步恢复。多经济体延续疫后复苏趋势，但淡季因素和宏观上行动力减弱，抑制铜价上涨。
• 库存变化：中国保税区铜库存小幅上升，社会库存下降；LME铜库存持续去库，COMEX铜库存亦有所减少。
• 政策影响：中国海关总署出台新政策，对进口再生金属原料实施更严格的检验，可能影响再生铜供应。

关键信息

价格区间

• 国内铜价：主力合约支撑位71500元/吨，第一压力位74000元/吨。
• 国际铜价：伦铜区间为9750美元/吨 - 11000美元/吨。

库存数据

• 中国保税区铜库存：截至6月7日，累积至44.2万吨（较5月31日+0.1万吨）。
• 中国社会库存：截至6月7日，减少至31.36万吨（较5月31日-0.83万吨）。
• LME铜库存：截至6月7日，去库2250吨至124675吨。
• COMEX铜库存：截至6月7日，减少1393吨至59490吨。

升贴水变化

• Mymetal1#电解铜升贴水下跌5至100元/吨。

进口数据

• 中国5月进口锻轧铜及铜材445,724.7吨，环比下降8.08%。
• 1-5月累计进口236.6万吨，同比增长8.4%。

政策调整

• 6月10日起实施：海关总署对再生铜等原料商品增设监管条件“A”，要求实施进口商品检验。
• 政策背景：取消部分商品的监管条件“A”，不再实施进口检验；而再生金属原料则需加强监管。

利多因素

• 铜精矿TC/RC：Mymetal铜精矿TC/RC为36.5/3.65美元/吨，较前一日上涨1/0.1美元/吨。
• 库存去化：LME与COMEX铜库存持续去库，显示市场供需偏紧。

利空因素

• 美元流动性：美隔夜逆回购使用量连续两天创纪录新高，表明市场对美元流动性需求增加，可能对铜价形成压制。
• 政策收紧预期：部分经济体（如加拿大）可能提前加息，美核心CPI仍高于目标水平，显示通胀压力未减。
• 国际关系：美国参议院通过加强与中国竞争的法案，可能对市场情绪造成负面影响。

风险提示

• 美元指数上行：可能对铜价形成压力。
• 政策收紧：加息预期和通胀数据可能影响市场走势。
• 地缘政治风险：中美竞争政策可能加剧市场不确定性。

操作建议

• 建议采取区间短线高频操作策略。
• 关注71500元/吨支撑位与74000元/吨压力位。
• 跟踪LME与COMEX库存变化及政策调整对再生铜进口的影响。

研究员信息

• 研究员：王华
• 联系方式：010-56711762
• 从业资格证：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780

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