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研发客服产品系列•周评：豆粕

日期：2025年11月28日
概述：本周豆粕期价震荡收涨，受国际大豆市场基本面支撑。

一、行情回顾

• 国际市场：CBOT大豆主力合约收涨0.95%，美国大豆收割完毕，供应压力显现，但中国持续采购及南美天气异常共同支撑价格。
• 国内市场：豆粕期货M2601收涨1.06%，现货价格上涨20元/吨；基差走弱12元/吨。

二、国际市场基本面

1. 美国

• USDA出口数据疲软，但中国持续采购多船美豆为美盘大豆提供支撑。
• 大豆出口检验量降至近一个半月新低，同比降幅明显。

2. 南美

• 巴西：2025/26年度大豆播种进度达78%，高于五年均值，马托格罗索州播种率超99%。

• 阿根廷：大豆种植率升至计划24.6%，但洪水导致种植延误。

三、国内基本面

1. 供给端：油厂开机率回升至62.14%，压榨量增至233.13万吨，进口大豆库存小幅下降。
2. 豆粕库存：库存量增至99.9万吨，但仍处于高位。
3. 进口动态：10月大豆进口总量达948万吨，创同期新高，美豆采购量接近300万吨，支撑国内需求。

四、综合分析

• 支撑因素：中美大豆贸易有序，南美天气扰动及国内库存高位维持价格支撑。
• 需关注：南美天气变化、大豆到港量及国内压榨节奏。

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