20201209-兴业证券-金博士-838549.OC-新三板报告_农业产业化重点龙头企业_10页_794kb

金博士（838549.OC）新三板报告总结

核心内容概述

金博士是一家专注于农作物种子研发、生产和销售的农业产业化重点龙头企业，其主要产品为玉米种子。公司依托自主研发与对外合作相结合的研发体系，建立了专业的技术团队和良好的科研合作网络，为公司持续创新和新品种推广提供了保障。金博士通过生产基地制种或委托制种公司生产再收购，经仓储加工后配送至各地分公司及经销商，最终销售给农户客户。公司在行业内具有较高的知名度和良好的信誉，形成了较强的品牌优势。

主要观点与关键信息

1. 行业概况

• 行业规模及成长性：自1999年《种子法》颁布后，我国种子行业市场规模持续增长，2018年市值达1201.67亿元，预计2020年将突破1400亿元。其中，玉米种子是最大的细分市场，未来几年仍将保持较快增长趋势。
• 竞争格局：我国种子行业集中度较低，大部分企业规模较小、综合竞争力较弱，行业仍有较大的发展潜力。
• 行业地位：金博士凭借优良稳定的产品质量、诚信的市场行为和良好的服务，在行业内建立了较高的知名度和良好的信誉。

2. 盈利能力分析

• 营业收入：2017年为1.21亿元，2018年下降至0.84亿元，2019年回升至1.55亿元，三年CAGR为13%。
• 毛利率：2017年为35.29%，2018年为35.56%，2019年为40.00%，呈现稳步上升趋势。
• 净利率：2017年为25.16%，2018年为-19.56%，2019年为36.10%，波动较大。
• 归母净利润：2017年为0.31亿元，2018年为-0.16亿元，2019年为0.56亿元，三年CAGR为36%。
• 研发费用：2019年为1,010万元，研发费用占比为6.50%。

3. 偿债能力及营运分析

• 资产负债率：未提供具体数据，但需关注公司财务结构。
• 流动比率：未提供具体数据，但可反映公司短期偿债能力。
• 应收账款周转率：未提供具体数据，但可衡量公司应收账款回收效率。
• 总资产周转率：未提供具体数据，但可反映公司资产使用效率。
• 经营性现金流净额：未提供具体数据，但可评估公司经营状况。
• 利息保障倍数：未提供具体数据，但可衡量公司偿债能力。

4. 同业财务数据对比

金博士在营业收入、毛利率和净利率方面表现优于枫华种业，但低于秋乐种业和万向德农。研发费用占比相对较高，显示出公司在研发投入方面的重视。

5. 风险提示

• 政策风险：种子行业受国家政策影响较大，政策变动可能对公司经营产生影响。
• 周期性风险：农业周期性波动可能影响种子销售。
• 自然灾害风险：自然灾害可能导致农作物减产，进而影响种子需求。

投资建议与评级说明

• 投资建议分为股票评级和行业评级。
• 股票评级包括：买入（相对涨幅大于15%）、审慎增持（相对涨幅在5%～15%之间）、中性（相对涨幅在-5%～5%之间）、减持（相对涨幅小于-5%）、无评级（因信息不足或重大不确定性）。
• 行业评级包括：推荐（优于市场指数）、中性（与市场指数持平）、回避（弱于市场指数）。

信息披露与法律声明

• 金博士履行了信息披露义务，客户可查询相关信息。
• 本材料仅供兴业证券客户使用，不构成投资建议。
• 本材料中的信息和意见仅供参考，不保证其准确性或完整性。
• 投资者应自行评估，并咨询专业人士意见。
• 兴业证券及其相关人员可能持有公司证券或提供相关服务，可能存在利益冲突。

联系方式