20201209-兴业证券-贝源检测-834399.OC-从事环境专业检测服务的高新技术企业_10页_675kb

贝源检测（834399.OC）新三板报告总结

一、公司基本情况

贝源检测是一家从事环境专业检测服务的高新技术企业，专注于为客户提供高质量的环境检测解决方案。公司具备较强的技术实力和行业经验，在环境检测领域有一定的市场地位。

二、盈利能力分析

营业收入

• 2017年：0.45亿元
• 2018年：0.77亿元
• 2019年：1.06亿元
• 2017-2019年复合年增长率（CAGR）：53%

毛利率与净利率

• 毛利率：53%、55%、58%
• 净利率：15%、20%、17%
  显示公司盈利能力稳步提升，毛利率保持在较高水平，净利率亦呈现增长趋势。

归母净利润

• 2017年：0.07亿元
• 2018年：0.14亿元
• 2019年：0.17亿元
• 2017-2019年CAGR：64%

期间费率

• 期间费率保持相对稳定，显示公司在费用控制方面表现良好。

每股收益

• 每股收益逐年增长，表明公司盈利能力逐步增强，为股东创造更多价值。

三、偿债能力及营运分析

资产负债率

• 资产负债率保持在合理区间，显示公司财务结构稳健。

流动比率

• 流动比率稳定，表明公司具备较强的短期偿债能力。

周转率

• 周转率良好，显示公司资产运营效率较高，资金使用较为灵活。

经营性现金流净额

• 经营性现金流净额持续为正，表明公司主营业务现金流稳定，具备良好的自我造血能力。

经营活动产生的现金流量净额/带息债务

• 比值较高，显示公司偿债能力较强，财务风险较低。

利息保障倍数

• 利息保障倍数良好，表明公司具备足够的盈利能力来覆盖债务利息支出，财务稳健。

四、同业财务数据对比

| 股票代码 | 公司名称 | 营业收入（亿元） | 2017 | 2018 | 2019 | 17-19CAGR | 归母净利润（亿元） | 2017 | 2018 | 2019 | 17-19CAGR | 毛利率 | 2017 | 2018 | 2019 | 净利率 | 2017 | 2018 | 2019 | 研发投入（万元） | 2019年研发费用占比 |
|----------|------------|------------------|------|------|------|-----------|---------------------|------|------|------|-----------|---------|-------|------|------|-------|--------|------|------|------|------------------|---------------------|
| 834363.OC | 衡标检测 | 0.09 | 0.09 | 0.12 | 0.10 | 6% | -0.01 | 0.01 | -0.01| -0.02| 89% | 56% | 72% | 50% | -6% | 7% | -29% | 58 | 0.1% |
| 838242.OC | 格临股份 | 0.17 | 0.17 | 0.20 | 0.23 | 15% | 0.01 | -0.01| -0.01| -0.01| —— | 47% | 48% | 48% | 4% | -5% | -3% | 134 | 2% |
| 872920.OC | 富铭环保 | 0.38 | 0.38 | 0.59 | 0.65 | 30% | 0.04 | 0.12 | 0.15 | 0.15 | 88% | 37% | 50% | 47% | 11% | 20% | 23% | 417 | 6% |
| 834399.OC | 贝源检测 | 1.06 | 0.45 | 0.77 | 1.06 | 53% | 0.17 | 0.07 | 0.14 | 0.17 | 64% | 53% | 55% | 58% | 15% | 20% | 17% | 1608 | 15% |

核心对比点：

• 贝源检测营业收入增速最快（53%），远高于行业平均水平（37%-56%）。
• 归母净利润增长显著（64%），高于行业平均（48%-72%）。
• 毛利率（53%-58%）高于行业平均（47%-50%）。
• 净利率（15%-20%）处于行业较高水平。
• 研发投入（1608万元）远高于行业平均水平（58-417万元），研发费用占比达15%，高于行业平均（0.1%-6%）。

五、风险提示

1. 公司公信力与品牌声誉风险：若发生不利事件，可能影响公司信誉和业务发展。
2. 市场竞争风险：行业竞争加剧可能对公司市场份额和盈利能力产生负面影响。
3. 经营与财务风险：公司需持续关注经营效率和财务稳定性，以应对市场波动和成本控制挑战。

六、分析师声明

本报告由分析师代凯燕、尹永志独立、客观撰写，基于专业研究和分析，反映了其真实观点。分析师不因本报告获得任何直接或间接补偿。

七、投资评级说明

• 股票评级：分为买入、审慎增持、中性、减持、无评级。
• 行业评级：分为推荐、中性、回避。
• 评级标准基于报告发布日后12个月内公司股价或行业指数相对相关市场指数的涨跌幅。

八、法律声明与版权信息

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