20250530-银河期货-碳酸锂6月报_矿山扩产降本_锂价仍难止跌_19页_13mb

碳酸锂6月报总结

核心内容

本报告分析了2025年6月碳酸锂市场的行情回顾、基本面情况及未来展望，并对相关交易策略进行了推荐。整体来看，碳酸锂价格持续下跌，市场情绪偏悲观，短期内价格仍有下行空间，长期则需关注矿山减产及成本支撑情况。

主要观点

• 碳酸锂价格持续下跌：自江西大矿山复产后，碳酸锂价格进入下行通道，4月初关税战加剧了这一趋势。2507合约价格跌破6万元/吨，反弹乏力。
• 市场压力与需求疲软：下游新能源汽车和储能市场面临库存压力，需求进入淡季，市场对后市预期悲观。
• 供应端持续增长：矿山扩产和冶炼厂复产推动碳酸锂供应增加，库存压力进一步加大。
• 成本支撑弱化：锂矿价格下跌，成本下降，但未出现矿山大规模减产，导致价格难以止跌。
• 政策与外部因素影响：欧美政策变化对新能源汽车和储能市场造成一定影响，全球新能源汽车增量主要依赖中国。

关键信息

一、行情回顾

• 碳酸锂价格自4月初关税战开始加速下跌，2507合约跌破6万元/吨。
• 7-8月价差接近平水，对价格趋势影响不大。
• 市场情绪悲观，空头操作以获利了结和移仓为主。

二、上游锂矿价格及进口盈亏走势

• 锂矿价格持续下跌：SMM锂辉石精矿均价下跌约100美元/吨，跌幅超12%；云母矿下跌约300元/吨，跌幅超18%。
• 进口量变化：中国锂精矿进口量1-4月同比增长8%，主要由澳大利亚和尼日利亚等国的进口弥补。
• 成本下降：澳洲矿山现金成本大多低于600美元/吨，折合国内锂盐价格在5.5万元/吨以下。Cattlin因成本高，三季度将停产维护。
• 边际产能关注点：Wodgina和NAL是需要关注的边际产能，其减产可能对价格产生影响。

三、下游正极材料价格走势

• 正极材料需求疲软：5月现货市场销售困难，冶炼厂不愿低价出货，正极厂刚需采购但需求减少。
• 排产情况：6月正极材料排产环比增长3-4%，但订单兑现低于预期，库存压力较大。
• 库存与价格压力：部分正极厂外售碳酸锂，反映市场供过于求。

四、6月碳酸锂供应仍有增长

• 矿山扩产：澳洲矿山如Greenbushes、Pilbara等产量增长，部分矿山如Mt Holland、Kathleen Valley继续爬产。
• 冶炼厂复产：5月中旬开始锂盐厂产量回升，6月部分冶炼厂将复产，叠加盐湖生产旺季，碳酸锂总产量预计环比增长5000-6000吨LCE。
• 进口情况：1-4月中国进口碳酸锂同比增长27%，其中阿根廷进口增长显著，智利进口增长缓慢，部分厂商已开始放货。

后市展望及策略推荐

• 短期展望：碳酸锂价格仍有进一步下跌空间，市场情绪偏空。
• 长期展望：需等待矿山大规模减产，成本支撑不坚实，价格可能持续寻底。
• 策略推荐：
  • 单边策略：偏空思路对待，关注矿山减产公告。
  • 套利策略：暂时观望。
  • 期权策略：卖出看涨期权。

风险提示

• 宏观与政策风险：关税政策、补贴政策变动可能对市场造成影响。
• 市场情绪风险：下游需求疲软，库存压力大，市场情绪持续偏悲观。

交易咨询业务资格

• 银河期货有限公司持有证监许可[2011]1428号投资咨询业务许可证。
• 研究员：陈婧，期货从业资格证号F03107034，投资咨询资格证号Z0018401。

免责声明

• 本报告仅供客户参考，不构成投资建议。
• 银河期货不对因使用本报告导致的损失承担责任。
• 报告内容及观点基于研究员职业理解，不保证其准确性或完整性。

联系方式

• 银河期货有限公司 / 大宗商品研究所
• 北京地址：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层
• 上海地址：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层
• 网址：www.yhqh.com.cn
• 电话：400-886-7799