20220412-中原证券-锂电池行业月报_销量超预期和新高_短期待指数企稳_18页_1mb

锂电池行业月报总结

核心内容

2022年3月，锂电池板块指数下跌12.78%，新能源汽车指数下跌13.16%，而同期沪深300指数下跌8.60%，显示锂电池板块表现弱于大盘。3月我国新能源汽车销量达48.4万辆，同比增长114.16%，环比增长44.91%，月度销量占比21.67%，创同期新高。销量增长主要受益于政策支持、消费者认可度提升及缺芯缓解。

主要观点

• 新能源汽车销量：3月销量超预期，呈现淡季不淡的特点，预计2022年仍将保持两位数增长。
• 动力电池装机量：2022年2月动力电池装机量为13.68GWh，同比增长145.13%，三元材料占比42.74%，宁德时代、比亚迪和中创新航占据前三。
• 行业价格走势：上游原材料价格涨跌互现，碳酸锂和氢氧化锂价格维持高位，六氟磷酸锂和电解液价格承压，短期预计高位震荡。
• 投资评级：维持锂电池行业“强于大市”评级，板块估值虽高于历史均值，但部分优质标的估值已回归合理区间。中长期看，新能源汽车行业发展前景明确，板块值得重点关注。
• 个股分化预期：未来个股业绩和走势将出现分化，建议持续围绕细分领域龙头布局。

关键信息

2.1 我国新能源汽车销量高增长

• 2022年3月销量48.4万辆，同比增长114.16%，环比增长44.91%，销量占比21.67%。
• 2022年1-3月累计销量124.90万辆，同比增长142.44%，占比19.21%。
• 预计2022年新能源汽车销量仍保持高增长，但需关注疫情对供应链及需求的影响。

2.2 行业关键价格跟踪

• 碳酸锂：价格51.70万元/吨，较3月初上涨3.40%，预计短期维持高位。
• 氢氧化锂：价格49.39万元/吨，较3月初上涨13.05%，短期维持高位。
• 电解钴：价格55.75万元/吨，较3月初上涨1.64%，预计短期高位震荡。
• 钴酸锂：价格60.0万元/吨，较3月初上涨6.29%，预计短期高位震荡。
• 六氟磷酸锂：价格45.5万元/吨，较3月初下降17.27%，预计高位震荡且承压。
• DMC：价格5800元/吨，较3月初下降7.94%，预计区间震荡。
• 电解液：价格10.0万元/吨，较3月初下降16.67%，预计高位震荡且承压。

2.3 动力电池装机情况

• 2022年2月动力电池装机量13.68GWh，同比增长145.13%，环比下降15.58%。
• 乘用车装机占比达92.19%，三元材料装机占比42.74%。
• 宁德时代、比亚迪和中创新航为前三大装机企业，分别占比48.02%、21.24%和8.44%。

2.4 全球新能源乘用车及比亚迪销量

• 2022年2月全球新能源乘用车销量541,780辆，同比增长100.9%，渗透率提升。
• 比亚迪3月销量104,878辆，同比增长333.06%，月度销量占比100%，预计2022年占比将超95%。

投资评级及主线

• 行业评级：维持“强于大市”投资评级，锂电池板块估值为51.41倍，高于2013年以来的行业均值。
• 投资主线：短期需谨慎，但不宜过度悲观，待主要指数企稳后可关注超跌反弹机会。中长期建议围绕细分领域龙头布局。

风险提示

• 行业政策执行力度不及预期；
• 细分领域价格大幅波动；
• 新能源汽车销量不及预期；
• 行业竞争加剧；
• 盐湖提锂进展超预期；
• 系统风险。

附录

• 图表目录：包含锂电池指数、新能源汽车指数、碳酸锂价格曲线、氢氧化锂价格曲线等。
• 公司要闻：多家企业发布业绩预告及减持增持公告，显示行业整体业绩增长显著，但部分企业出现减持行为。

注：以上内容为2022年4月12日中原证券发布的锂电池行业月报总结。