20250916-华龙证券-通信行业2025年半年报综述_行业业绩稳健增长_关注AI快速发展带来的行业计划_28页_789kb

通信行业 2025 年半年报综述分析

一、行业整体表现

• 营业收入与利润：
  2025上半年通信行业92家上市公司合计营收12959.45亿元，同比增长3.16%；净利润合计1372.77亿元，同比增长7.79%。毛利率29.46%（同比提升0.07个百分点），净利率10.59%（同比提升0.45个百分点）。
• 细分领域亮点：
  • 光模块行业高增长：营收同比增33.44%，净利润增长124.91%，受益于AI算力需求持续提升。
  • 物联网行业表现强劲：营收增长26.75%，净利润增长17.12%。
  • 运营商稳定增长：收入同比增长0.33%，云业务收入突破1500亿元。

二、子行业分析

1. 运营商：

   • 收入略增0.33%，归母净利润同比增长5.14%，云业务持续贡献增量。
   • 标的：中国移动、中国联通、中国电信。

2. 光通信：

   • 光模块需求快速增长，AI服务器建设带动市场规模扩大。
   • 标的：中际旭创、天孚通信、新易盛、太辰光、光迅科技。

3. 物联网：

   • 用户数达27.8亿户（同比增长12.76%），盈利改善明显。

4. 卫星互联网：

   • 收入下滑5.77%，净利润下滑56.59%，但国家政策支持商业化进程加速。
   • 标的：中国卫星、华测导航。

5. 通信设备制造：

   • 光迅、中兴通讯、紫光股份、移远通信受益于AI和云需求。

三、投资建议

• 重点推荐领域：光模块、通信网络设备、物联网、卫星互联网。
• 标的推荐：
  • 买入：中际旭创（300308）、天孚通信（300394）、新易盛（300502）。
  • 增持：中兴通讯（000063）。
  • 未评级：中国移动（600941）、中国电信（601728）、中国联通（600050）。

四、风险提示

• 宏观经济、数据错误、AI技术进程不及预期、贸易摩擦、关税政策变化等。
• 关注重点公司业绩波动风险。

核心结论

通信行业整体业绩稳健增长，AI驱动光模块、物联网、卫星互联网等细分领域快速发展。建议投资者重点关注高增长赛道，如光模块与云基础设施，同时关注政策驱动的卫星互联网投资机会。