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光大证券生猪、鸡蛋策略报告：2025年8月24日

🐖 一、生猪品种分析

💰 价格走势

1. 周内表现：生猪价格呈先跌后涨，全国周均价环比下跌0.02元/公斤，河南地区跌幅更高达0.15元/公斤。上半周供过于求导致下跌，下半周养殖端惜售、下游抬价使价格反弹。
2. 期货表现：生猪主力合约价格持续下行，市场情绪偏弱，供大于求预期下价格难以有效上行。

📈 供需分析

1. 供应端：
   • 能繁母猪存栏4043万头，环比略有增加，产能恢复集中，预计明年春节后出栏量增加，对价格形成下压力。
   • 政策调控频繁，2025年农业部已调减100万头能繁母猪存栏目标，集团企业出栏节奏调整。
2. 需求端：饲料成本居高不下（养殖成本13-14元/公斤），食品消费升级带动下游需求不振。节前备货等短期因素可能缓解供需矛盾，但长期仍供过于求。

💹 行业数据

• 上市猪企前10家合计出栏量同比增10.56%，牧原股份产能占比达46.5%，行业集中度持续提升。
• 成本普遍下降，但长期养殖利润仍面临压力。

🥚 二、鸡蛋品种分析

📈 现货价格

鸡蛋价格先涨后跌，周内均价3.17元/斤，但受产能过剩影响，反弹幅度受限，主要因供给充足且终端需求疲软。

🤵 生产与库存

1. 生产端：蛋鸡存栏达13.56亿羽，鸡龄结构符合产能增加预期，老鸡淘汰持续，开产量平稳。
2. 库存天数：流通环节库存压力明显，建议关注“开学”—“中秋前”的备货窗口期。

💰 养殖利润

鸡蛋养殖利润亏损尚未缩窄，饲料成本压力依旧，补栏意愿低，对中远期供给若维持高库存，则价格难以回升。