20240101-华鑫证券-1月十大金股_一月策略与十大金股报告_18页_477kb

华鑫证券2024年1月十大金股投资要点

总量观点

核心结论: 海外降息交易延续，国内宽货币预期强化，内外流动性趋缓。叠加A股底部信号显现，分母端驱动的超跌反弹行情启动。北向资金回补力度和分子端催化因素将决定行情持续性。美债与人民币汇率利好的充分兑现，且国内政策与经济预期偏弱，A股呈现底部震荡反弹格局。

行情阶段: 参考2022年4月、10月底部区域，超跌反弹分为两个阶段：

1. 第一阶段：关注前期超跌的电力设备、社会服务、商贸零售、美容护理、食品饮料等行业。
2. 第二阶段：关注流动性利好带来的券商、医药，库存利润改善的有色、化纤，以及产业催化的TMT等方向。

布局策略: 超跌反弹不改变前期主线逻辑，超跌行业优先反应，政策/产业催化行业弹性更优。

本期金股组合

有色金属：云铝股份
石油石化：桐昆股份
医药生物：智飞生物
食品饮料：青岛啤酒
传媒：横店影视
汽车：双林股份
机械设备：金太阳
电子：中石科技
计算机：淳中科技
商贸零售：小商品城

行业及个股逻辑摘要

有色金属：云铝股份（000807）

• 云南限产导致铝产量下滑，铝价下跌影响短期盈利。
• 复产产能逐步恢复，光伏项目降低用电成本，碳关税政策下绿电铝有优势。
• 2023年中费用大幅下降，降本增效显著。
• 预测：2023-2025年净利润45亿、56亿、67亿元，买入评级。

石油石化：桐昆股份（601233）

• 涤纶长丝行业景气度回升，量价齐升，三季度单季度扭亏。
• 海外印尼炼化项目稳步推进，增强公司成长性。
• 预测：收入798亿、833亿、869亿元，买入评级

医药生物：智飞生物（300122）

• 代理带状疱疹疫苗，协议估值合计约206亿元。
• 国内接种率低，渗透增长空间大。
• 整合疫苗产品布局能力强，销售能力突出。
• 预计2023-2025年归母净利润94亿、124亿、147亿元，买入评级

食品饮料：青岛啤酒（600600）

• 路径清晰：高端化+关厂提效+成本下降释放弹性。
• 短期利好：厄尔尼诺升温促进地产啤酒需求。
• 青岛啤酒品牌优势和渠道根基扎实。
• 维持“买入”评级

传媒：横店影视（603103）

• Q3票房和利润大幅改善，扭亏为盈。
• 加大IMAX影院布局，主旋律影片优质供给推动行业复苏。
• 预测2023-2025年归母净利润30亿、36亿、43亿元，买入评级

汽车：双林股份（300100）

• 消费电子防护结构件+碳纤维替代：碳纤维背板实现国产替代。
• 笔记本碳纤维渗透率低，折叠屏、折叠屏手机轻量化需求增长。
• 预计2023-2025年收入81.4、84.7、88.6亿元，买入评级

机械设备：金太阳（300606）

• 钛合金加工技术突破，客户导入钛合金部件（消费电子）。
• 公司突破了钛合金加工技术难点，对高端客户形成替代优势。
• 预计2023-2025年收入59.6、97.2、126.3亿元，买入评级

电子：中石科技（300684）

• 人工合成高导热石墨全球龙头，导热解决方案广泛。
• 研发投入增加、泰国工厂投产，应对新兴需求，如折叠屏、VR设备等。
• 预测2023-2025年收入194亿、238亿、290亿元，买入评级

计算机：淳中科技（603516）

• 控制设备龙头，发布三季报显示毛利率稳步回升，静待业绩拐点。
• 自研芯片落地后，提升产品毛利率与自主可控能力。
• 预测净利润0.48亿、0.93亿、1.15亿元，买入评级

商贸零售：小商品城（600415）

• 义乌市场“强复苏”，日均客流量超20万。
• 新能源产品市场、跨境电商等驱动增长，开发中数字化平台提升效率。
• 预测收入1.16万亿、1.38万亿、1.61万亿元，买入评级

风险提示

• 地缘政治风险上升。
• 政策执行不及预期。
• 美联储超预期鹰派，致全球流动性改变。
• 行业竞争加剧、需求波动等。