20240407-天风证券-金属与材料行业研究周报_美国就业数据强劲_不改黄金多头趋势_17页_1mb

金属与材料行业研究周报摘要

1. 行业评级

维持“强于大市”，关注美联储降息预期变化及其对金价的支撑。

2. 核心观点

• 基本金属
  铜：宏观情绪积极，供需矛盾加剧，预计价格重心上移，建议关注中国宏桥、紫金矿业、天山铝业等。
  铝：云南复产缓慢、库存去化及政策利好支撑铝价，但下游消费疲软限制涨幅，关注中国宏桥等。
  贵金属：美国就业强劲数据与地缘风险交织，黄金多头趋势延续，推荐招金矿业、山东黄金等。
  锌/铅：锌价震荡偏强，铅价重心下移，重点关注供需边际变化。

• 小金属
  钨：65%钨精矿价格突破前高，供需紧张延续，推荐中钨高新、厦门钨业等。
  钼：需求疲软导致价格下行，供给侧倒挂风险加剧，建议谨慎关注。
  稀土：第二批指标落地推动行业稳定，建议关注稀土产业链公司。

3. 风险提示

• 需求恢复不及预期。
• 上游供给大增或库存积压导致价格压力。
• 美联储降息时点推迟影响利率敏感性资产（如黄金、铜）走势。