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2024年金属行业Q1业绩前瞻总结

总体评级与市场展望

浙商证券研究认为，2024年一季度金属行业整体表现积极，尤其在黄金、铜、锂等板块上，受益于全球降息预期、供给侧收紧及需求复苏，行业评级为“看好”。报告分析显示，各金属价格波动较大，供给端和需求端因素交织，建议投资者重点关注相关公司。风险包括原材料价格突变和下游需求不及预期。

金属品种分析

黄金

2024年一季度沪金均价4897元/克，同比增长1615%，环比增长387%。主要驱动因素是美联储鸽派政策和年内降息预期，推动金价创历史新高。截至4月1日，沪金现货价突破530元/克。中国央行连续16个月增持黄金储备至7258万盎司。推荐关注赤峰黄金、银泰黄金、山东黄金、招金矿业、中金黄金和紫金矿业。

铜

一季度铜均价69万元/吨，同比增长7.9%，环比增长26.1%。供给端，TC降至历史低位，全球铜矿产量和精炼铜供给紧张，预计全年新增产量有限。库存高位，但需求复苏和库存下降支撑价格。推荐关注紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色和云南铜业。

铝

一季度铝均价19万元/吨，同比增长288%。需求复苏预期和供给侧天花板限制推动价格上涨，库存处于低位（社会流通库存85万吨，去库趋势明显）。下游开工率提升，铝价可能开启强势走势。推荐关注中国铝业、云铝股份、神火股份和天山铝业。

锂

一季度碳酸锂和氢氧化锂均价分别为102万元/吨和89万元/吨，同比下降73%和79%，环比大幅回调。需求增长（新能源汽车销量241%渗透率，储能系统中标容量增81%）与供给相对宽松形成对比，预计库存小幅增加。推荐关注赣锋锂业、天齐锂业、盐湖股份和永兴材料。

镍

一季度镍均价168万美元/吨，同比下降36%。受印尼大选影响，审批低于预期，镍价短期上行后震荡。库存环比上升（LME库存77万吨），需关注供给变化。推荐关注华友钴业、力勤资源和盛屯矿业。

锌

一季度锌均价21万元/吨，同比下降9%，环比下降14%。供给端锌精矿产量平稳，需求待释放（地产、建筑需求增加），价格探底回升，预计未来需求回暖。推荐关注驰宏锌锗（锌产量预计96万吨）。

铅

一季度国内铅锭均价16万元/吨，同比上涨6%，环比小幅下降。海外LME库存显著上升，铅价高位震荡，需关注库存去化。推荐关注相关企业，但数据较少。

锡

一季度锡锭均价217万元/吨，同比增长48%。经济复苏和下游需求改善支撑锡价上行。缅甸供给边际变化（佤邦停矿）是主要风险因素。推荐关注锡业股份（锡产量预计20万吨）。

钢铁

一季度钢价和原料价格齐跌（螺纹钢、热轧、冷轧价格同比下降），螺纹测算利润-272元/吨，环比小幅上升。需求恢复低于预期，加上原料下跌幅度超钢材，实际盈利可能持平。风险包括需求不及预期。

风险管理

报告提示原材料价格过快上涨、下游需求疲软和测算偏差风险。投资者需关注宏观经济变化，结合公司基本面进行决策。

结语

整体上，2024Q1金属行业基本面改善，推荐关注黄金、新能源相关金属及钢铁板块。仅供参考，投资决策需自行判断。