20240407-华泰期货-贵金属月报_通胀难持续下行_贵金属维持强劲态势_20页

贵金属月报摘要

宏观经济分析

报告分析了当前贵金属市场的主要逻辑，包括利率、通胀、汇率和市场风险。美国国债收益率在美联储未调整利率的情况下持续走高，尤其是10年期债券收益率上升至4.39%，但仍处于市场对降息的预期区间内。收益率曲线倒挂情况持续，修复可能需待降息启动。通胀方面，3月通胀数据放缓，但经济强劲可能支撑价格；若重回升，可能加大美联储加息预期。汇率方面，美元震荡上行，欧美利差扩大，但日本央行结束负利率或抑制其长期强势。VIX指数显示地缘风险上升，流动性风险暂不突出。

基本面及持仓数据

3月黄金ETF持仓小幅增加，白银ETF减持放缓。CFTC显示黄金多头净持仓显著上升，白银也呈现增长。全球央行购金热情高涨，2023年Q4和全年累计算累计净买入，中国央行连续购金，黄金占储备比重提升。金银比价短期走高，但长期可能因白银需求增长而回落。

交易策略

报告建议贵金属逢低买入，黄金和白银维持谨慎偏多立场。价区间：Au2406合约528-530元/克，Ag2406合约6,500-6,550元/千克。需警惕多头获利了结和流动性风险，关注美联储、欧洲央行和日本央行政策动向及地缘事件。

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