20230226-华鑫证券-食品饮料行业周报_酒企补短板等风来_大众品继续α机会_23页_942kb

食品饮料行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了食品饮料行业近期的市场表现、行业动态、公司新闻及投资观点，认为在疫情后消费复苏背景下，白酒板块将率先复苏，其次是啤酒、休闲食品、软饮料等大众消费品，最后是调味品和乳制品。报告维持对食品饮料行业的“推荐”投资评级，并重点推荐了若干公司。

主要观点

疫后复苏顺序

• 白酒 > 啤酒 > 休闲食品 = 软饮料 > 速冻食品 > 调味品 > 乳制品
• 白酒板块：人事调整和新品发布将带来新的发展机会，部分企业积极调整策略应对复苏，建议关注“1+4+1”产品矩阵（泸州老窖 + 次高端四杰 + 金种子酒）。
• 大众品板块：餐饮复苏持续进行，原材料成本回落，建议关注“3+2+4”产品矩阵（软饮料三杰 + 休闲食品三剑客 + 预期差标的）。

关键信息

行业表现

• 食品饮料（中万）：1M -0.9%，3M +21.4%，12M +0.5%。
• 沪深300：1M -2.9%，3M +7.6%，12M -11.2%。

市场动态

• 白酒：
  • 1月白酒线上销售环比增长160.7%。
  • 2022年全国酿酒产品销售达9509亿元。
  • 酒鬼酒、口子窖等企业发布新品，进行品牌推广。
  • 金种子酒董事长贾光明离任，华润入主后推动品牌重塑与市场拓展。
• 啤酒：
  • 2021年产量同比增长5.6%，2022年10月产量累计同比增长0.6%。
• 休闲食品：
  • 市场规模从2014年的0.66万亿增至2021年的1.4万亿，7年CAGR为11%。
  • 预制菜市场规模从2015年的650亿增至2020年的2527亿，5年CAGR为31%。
• 调味品：
  • 市场规模从2014年的2595亿增至2020年的3950亿，6年CAGR为7%。
  • 百强调味品企业收入从2013年的700亿增至2020年的1627亿，7年CAGR为13%。
• 软饮料：
  • 能量饮料市场规模从2014年的200亿增至2019年的428亿，5年CAGR为16%。
• 乳制品：
  • 餐饮复苏带动需求回暖，部分企业如涪陵榨菜、妙可蓝多等业绩表现良好。

公司动态

• 酒鬼酒：经销商大会推动品牌和渠道建设，红坛产品销量目标翻倍，专卖店数量增长显著。
• 金种子酒：华润入主后，公司品牌和渠道持续优化，新品牌“头号种子”预计带来业绩增量。
• 日辰股份：2023年1-2月订单增长良好，计划扩大产能，布局预制菜领域。
• 有友食品：线上渠道拓展加快，重点布局华东、华南市场，新品研发与推广持续推进。
• 东鹏饮料：2022年营收和净利润均超预期，全国化扩张有效，新品“东鹏大咖”表现亮眼。
• 李子园：甜牛奶持续下沉市场，提价策略释放业绩红利，积极拓展新品与渠道。
• 香飘飘：冲泡产品持续下沉，即饮板块发力，冻柠茶逐步铺货，成本回落利于业绩增长。
• 良品铺子：门店恢复至2019年九成水平，计划新增1000家门店，布局零食量贩渠道。

投资建议

• 重点推荐公司：
  • 白酒板块：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、酒鬼酒、舍得酒业、迎驾贡酒、金徽酒、伊力特。
  • 大众品板块：安琪酵母、有友食品、日辰股份、李子园、香飘飘、养元饮品、盐津铺子、甘源食品、劲仔食品、五芳斋、中炬高新。
• 所有公司均维持“买入”投资评级。

风险提示

• 疫情波动风险
• 宏观经济波动风险
• 推荐公司业绩不及预期的风险
• 行业竞争风险
• 食品安全风险
• 行业政策变动风险
• 消费税或生产风险
• 原材料价格波动风险

关键数据与趋势

总结

本报告指出，食品饮料行业在疫情后逐步复苏，白酒板块作为先行者，将率先受益，其次是啤酒、休闲食品和软饮料等大众消费品。建议投资者重点关注“1+4+1”白酒产品矩阵和“3+2+4”大众品产品矩阵，同时关注业绩预期差标的。整体行业表现良好，市场前景广阔，但需警惕疫情波动、原材料价格波动及政策变动等风险。