20260421-五矿期货-文字早评_20页_651kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为2026年4月21日的市场分析，涵盖宏观金融、贵金属、有色金属、黑色建材、能源化工及农产品六大板块，分析各品种的行情资讯与策略观点，结合市场情绪、供需变化及地缘政治因素，给出短期与中长期的市场走势判断。

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宏观金融类

主要观点

• 美伊谈判前景不明：伊朗尚未决定是否参加第二轮谈判，美国未解除封锁导致伊朗封闭海峡，谈判进展未达预期，地缘冲突可能持续影响通胀预期。
• 国内经济修复偏缓：出口与生产拉动增长，但消费修复和房地产投资仍偏弱，需警惕上游价格抬升对利润的挤压。
• 市场走势：短期可能继续震荡，中长期仍以逢低做多为主。
• 基差年化比率：
  • IF：7.59%/7.94%/11.83%/8.02%
  • IC：8.66%/10.77%/14.74%/11.06%
  • IM：13.00%/14.75%/20.44%/15.53%
  • I：1.67%/3.31%/7.50%/4.78%

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贵金属

主要观点

• 金价承压：美伊谈判未达预期，霍尔木兹海峡风险反复，压制金价上行。
• 长期支撑：美元结构性走软预期、全球经济不确定性、央行购金需求仍为金价提供支撑。
• 策略建议：短期观望，沪金参考区间950-1100元/克，沪银参考区间19000-20500元/千克。

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有色金属类

铜

• 行情：伦铜跌0.78%，沪铜涨0.55%。
• 库存：LME库存减少，国内库存去化加快。
• 策略建议：短期震荡，沪铜参考区间101500-104000元/吨，伦铜参考区间13100-13500美元/吨。

铝

• 行情：伦铝微涨0.07%，沪铝震荡。
• 库存：国内库存增加，海外库存减少。
• 策略建议：短期高位运行，沪铝参考区间24800-25800元/吨，伦铝参考区间3480-3650美元/吨。

锌

• 行情：沪锌涨0.55%，伦锌跌8.5。
• 库存：国内库存边际去库，海外库存持续减少。
• 策略建议：短期震荡，沪锌参考区间24000-24500元/吨，伦锌参考区间34000-35000美元/吨。

铅

• 行情：沪铅跌0.24%，伦铅微涨。
• 库存：国内库存微增，海外库存维持高位。
• 策略建议：短期反弹有限，沪铅参考区间16500-17000元/吨。

镍

• 行情：沪镍跌1.56%，伦镍震荡。
• 成本支撑：印尼上调镍基准价，支撑成本端。
• 策略建议：短期震荡，沪镍参考区间13.0-16.0万元/吨，伦镍参考区间1.6-2.0万美元/吨。

锡

• 行情：沪锡跌0.06%，伦锡震荡。
• 供需：供应端短期增量有限，需求端偏弱。
• 策略建议：短期震荡，沪锡参考区间35-41.5万元/吨，伦锡参考区间45000-52000美元/吨。

锰硅 & 硅铁

• 行情：锰硅跌0.48%，硅铁涨0.74%。
• 库存：锰硅库存高位，硅铁库存维持中性。
• 策略建议：短期震荡，锰硅参考区间6050-6500元/吨，硅铁参考区间5550-5800元/吨。

碳酸锂

• 行情：碳酸锂指数涨3.35%，沪伦比值1.037。
• 策略建议：短期做多注意止盈风险，参考区间172500-179500元/吨。

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黑色建材类

钢材

• 行情：螺纹钢涨1.24%，热卷涨1.14%。
• 库存：社会库存去化，供应端边际改善。
• 策略建议：短期震荡偏强，主力合约参考区间14700-15200元/吨。

铁矿石

• 行情：主力合约涨1.03%。
• 库存：港口库存去化。
• 策略建议：短期震荡，关注地缘与成本端变化，主力合约参考区间7800-8000元/吨。

焦煤 & 焦炭

• 行情：焦煤涨3.06%，焦炭涨2.54%。
• 库存：港口库存累库。
• 策略建议：短期震荡，关注出口与地缘因素，焦煤参考区间13000-14000元/吨。

PVC & PTA & PE & PP

• PVC：主力合约跌161元，库存累库。
• PTA：主力合约跌80元，库存累库。
• PE：主力合约跌161元，库存累库。
• PP：主力合约跌17元，库存累库。
• 策略建议：短期震荡，关注供需与成本变化。

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能源化工类

橡胶

• 行情：NR与RU波动较大，市场情绪不稳。
• 策略建议：短线交易，设置止损，关注地缘与库存变化。

原油

• 行情：INE原油期货下跌2.90%。
• 策略建议：短期空头配置，关注地缘与供应变化。

甲醇

• 行情：主力合约下跌。
• 策略建议：逢高止盈，关注进口与成本端变化。

尿素

• 行情：主力合约下跌。
• 策略建议：逢高空配，关注出口与需求变化。

纯苯 & 苯乙烯

• 行情：纯苯基差扩大，苯乙烯走弱。
• 策略建议：空仓观望，关注成本与库存变化。

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农产品类

生猪

• 行情：猪价涨跌不一，养殖端挺价情绪减弱。
• 策略建议：短期易涨难跌，关注产能与近强远弱。

鸡蛋

• 行情：蛋价多数走稳，供应稳定。
• 策略建议：短线观望，关注供需与季节性变化。

豆菜粕

• 行情：蛋白粕价格波动较大。
• 策略建议：短线观望，关注出口与政策变化。

油脂

• 行情：受原油影响，油脂价格震荡。
• 策略建议：暂时观望，关注出口与季节性需求。

白糖

• 行情：受原油价格上涨驱动，白糖走强。
• 策略建议：短期观望，关注产量与政策预期。

棉花

• 行情：美棉出口数据不佳，国内棉价走强。
• 策略建议：短期观望，关注新年度产量与政策。

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研究团队信息

姓名	职务	组别	研究方向
孟远	总经理	主持研究中心工作	-
吴坤金	总经理助理、组长	有色金属组3人	铜、铝、铸造铝合金、氧化铝、烧碱
张世骄	分析师	-	铅、锌
刘显杰	分析师	-	镍、锡、不锈钢、碳酸锂
蒋文斌	高级投资经理、组长	宏观金融组2人	宏观、贵金属
程靖茹	分析师	-	国内宏观、国债
陈张滢	分析师	黑色建材组3人	煤炭、铁合金、玻璃、纯碱
万林新	分析师	-	铁矿、多晶硅、工业硅
赵航	分析师	-	钢材
张正华	分析师	能源化工组2人	橡胶、20号胶、BR橡胶、聚酯、PVC
严梓桑	分析师	-	油品类、聚烯烃、纯苯、苯乙烯、甲醇、尿素
王俊	分析师	农产品组2人	生猪、鸡蛋
杨泽元	分析师	-	白糖、棉花、豆菜粕、油脂
郑丽	研究助理	-	研究支持、研究服务和合规管理

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