20240826-开源证券-乘用车行业点评报告_赛力斯入股引望_车企与华为深度合作加速推进_3页_322kb

投资评级与行业数据

投资评级：看好（维持）
行业表现：乘用车沪深300相关指数自2023年8月至今波动-19%-19%，6月新能源车渗透率创新高，智能化技术热度持续提升。

华为与车企合作深度分析

1. 赛力斯入股引望
   赛力斯子公司以115亿现金分三期收购华为引望10%股权，延续华为“不造车，赋能车企”战略。此次合作为继阿维塔入股后华为与车企的第二次股权合作。

2. 合作成效显著
   问界M9/新M7Ultra销量亮眼：上半年M9大定超12万辆，M7Ultra发布50天交付超3万辆。赛力斯2024Q2营收环比增长539%，达1405亿元，扭亏为盈。

3. 技术投入与商业模式
   华为通过ADS3.0（端到端大模型）、智能座舱等技术赋能，但2022-2023年车BU净利润为-758亿元、-559亿元。通过车企入股可缓解资金压力，共享研发与市场红利。

合作升级与行业价值

• 合作模式新进展
  赛力斯、长安等车企由“业务合作”升级为“业务合作+股权合作”，强化技术共享与产业链协同，聚焦制造与供应链优势。

• 产业带动效应
  华为技术（如智能驾驶）提升了中国自主车企的全球竞争力。参考“电动化时代宁德时代、比亚迪带动新能源车发展”，华为将是智能时代的推动力量。

风险提示

智能化技术渗透率、合作车型销量、合资公司盈利不及预期。