20240318-新湖期货-需求边际转弱_后市仍然可期_7页_1mb

棉花市场总结与展望

一、行情回顾

本周美棉价格震荡回调，因逼仓行情结束及未来新年度供应紧张预期。国内郑棉虽出现较大回调，但企稳并小幅上行。当前市场核心矛盾仍在于需求，下游订单减少及原料交投冷清对棉价形成压力。短期郑棉预计将继续维持震荡偏弱态势，但市场对中期需求修复与供给变化的预期有所增强。

二、国际动态

1. USDA报告观点

本月USDA上调全球产量29万吨，其中印度库存修正占据主要部分，但美棉产量则进一步减少至2635万吨。同时，全球消费量上调105万吨，尤其是中国和印度的消费表现突出，使供需格局在整体上趋向平衡，报告对美棉属于中性偏多。

2. 美棉出口进展

截至3月7日的一周，2023/24年度美陆地棉净签约195万吨，环比增长显著。累计签约量接近年度预估出口量的92%，出口节奏良好。不过，短期观察数据波动仍需警惕潜在风险。

三、国内供需分析

1. 供给概况

截至3月16日，新疆棉花加工总量达55637万吨，加工进度快于五年平均水平。全国商业库存总量44509万吨，虽仍在去库状态，但57%的出货比例显示供应依旧充足，预计新疆总产将维持在560万吨附近。

2. 需求预警

随着气温回升，市场对于季节性订单的消化预期有所好转。然而，当前纱厂开机负荷较高，但受利润倒挂压力影响，纺企采购积极性不高，棉纱和坯布库存分别处于累库状态，市场订单缓慢恢复尚需时日。

四、供需展望

短期，市场继续聚焦于下游订单的恢复进度，预计盘面仍存在一定弱势。但中期内，存量订单的支撑以及气候回暖带来的季节性需求增加将为郑棉提供上涨动力，引市场再度关注此轮结构性机会。长线关注点转向种植面积与天气变化，以及全球供需基本面走向。

原始信息来源

1. 本次分析主要引用新湖期货农产品组报告材料，内容涵盖市场动态、数据分析、趋势判定等多个方面。
2. 资料来源包括但不限于：USDA月度供需报告、USDA出口周报、新疆地区加工及商业库存数据、行业及贸易商调研情况。