20240107-广发期货-镍和不锈钢产业链周报_产业缺乏信心_盘面表现弱势_44页_3mb

报告总结：镍与不锈钢产业链周报

1. 主要观点

报告基于Wind、SMM、Mysteel和广发期货发展研究中心数据，分析了2024年1月7日镍和不锈钢市场。周度观点强调市场整体弱势。

镍市场分析

• 供需情况：镍价持续走弱，下游采购备货情绪高，部分春节备货提前导致社会库存小幅去化，但产量保持高位，维持趋势性累库。基本面延续弱势，无新增利空或利多因素。
• 成本动态：由于价格下跌，纯镍各工艺成本继续下移；硫酸镍需求疲软，镍盐厂利润倒挂减产；基差低位震荡。
• 产业链条线：纯镍-合金条线需求偏稳，但合金民用部分欠佳；中间品-硫酸镍-新能源条线供需双弱，盐厂减产和三元前驱体排产恶化导致价格弱稳；镍铁-不锈钢条线冬储需求提振采购，库存连续下滑，但累库压力农历前显现。
• 短期展望：市场压力重重，建议逢高沽空/空配，关键价位参考120000-135000元/吨。

不锈钢市场分析

• 供需情况：前期因宏观和冬储逻辑，盘面反弹，钢厂控制发货，下游逢低采买导致库存连续去化，实现利润修复。但1月排产增多，市场信心不足，叠加镍价偏弱，盘面回调。
• 库存与成本：社会库存回归中性水平，基差小幅反弹；但期货盘面弱势，现货反应迟缓。
• 原料与风险：镍矿进口基准价下调，镍铁库存高位；需求方面，终端消费弱复苏，但春节前后累库预期增大。
• 短期展望：不锈钢现实基本面支撑，但信心匮乏，建议观望或短线操作，主力关注13400-14000元/吨，后续寻找沽空机会。

2. 关键数据与支持因素

• 供应端：2023年11月精炼镍产量环比下降39%，但仍同比上升；海外镍企产量受扰动影响，利润较好减产意愿弱。
• 需求端：合金需求中军工较好，民生部分一般；新能源需求偏弱，电池级碳酸锂和硫酸镍价格环比持平或下跌。
• 库存趋势：LME镍库存增加，国内市场社会库存去化；不锈钢社库回归中性。
• 估值对比：外采原料成本居高，一体化成本下移；镍铁和不锈钢价格受基差影响走弱。

3. 总体结论

镍和不锈钢市场基本面延续弱势，主要驱动因素为供需失衡和价格压力。短期建议采取短空策略，需密切跟踪库存变化和原料供应情况。免责声明：本报告仅供参考，投资者自行承担风险。