20240101-广发期货-镍和不锈钢产业链周报_伦镍大量交仓_盘面承压_44页_3mb

镍与不锈钢产业链周报分析总结

一、镍产业链

1. 供需与库存

• 产量：11月全国精炼镍产量23万吨，环比下降39%，预计12月产量23.2万吨。海外镍企产量同比下滑25%，主要为扰动因素，主动减产意愿弱。
• 库存：截至12月29日，LME镍库存64,056吨，周环比增10,332吨，全球显性库存85,427吨；国内社会库存18,271吨，周环比小幅减少。
• 中间品/硫酸镍：硫酸镍11月产量环比下降639%，主要因下游需求疲软及利润倒挂，预计12月产量继续下滑。

2. 价格与成本

• 价格：12月29日电解镍现货均价报26,400元/吨（环比持平），电池级碳酸锂价格报96,900元/吨（周跌2,600元/吨）。
• 成本：外采硫酸镍生产成本133万元/吨，一体化生产MHP成本107万元/吨，各工艺成本继续下移，压制成交割价锚定在135,000元/吨附近。

3. 逻辑与观点

• 策略：逢高沽空，主力参考区间120,000-135,000元/吨。下破底部较难，但上方压力重重。
• 风险因素：镍价破位风险、不锈钢累库幅度、镍铁报价方向。

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二、不锈钢产业链

1. 供需与库存

• 社库：12月社库回归中性水平（减少至440万吨），钢厂利润修复，控制发货节奏。
• 产量：12月国内300系粗钢排产156.4万吨，环比增4.9%；印尼11月粗钢产量环比增27%，12月排产环比略降。
• 需求：终端需求偏淡，中下游逢低采买为主，但春节前后需关注累库预期。

2. 价格与成本

• 现货：12月29日无锡宏旺304/2B20现货报13,750元/吨，基差260元/吨。
• 成本支撑：短流程与混合流程成本参考13,550元/吨，参考利润200元/吨。

3. 逻辑与观点

• 策略：短期观望或短线操作，主力支撑位13,400元/吨，阻力位14,200元/吨。
• 关注点：镍价走势、库存累库幅度、冬储节奏。

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三、核心观点汇总

• 镍产业链：供需面延续弱势，趋势性累库，基差低位震荡；成本下移，基本面偏空，逢高沽空。
• 不锈钢产业链：库存去化、利润修复，但原料信心不足，盘面遇阻回调，短期观望为主。

四、免责声明

所有观点仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，入市需谨慎。

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数据来源：Wind、SMM、Mysteel、广发期货发展研究中心
时间：2024年1月1日