20260621-国信期货-焦煤焦炭周报_短期宏观终端施压_盘面偏弱震荡_24页_6mb

国信期货焦煤焦炭周报总结

核心内容概览

本报告分析了2026年6月21日焦煤与焦炭市场的行情走势、宏观经济及政策环境、供需基本面以及后市展望。整体来看，短期市场受宏观终端需求疲软和政策影响，呈现偏弱震荡态势。

主要观点

• 双焦行情回顾：焦煤和焦炭价格在近期表现出震荡走势，市场情绪受宏观经济数据影响较大。
• 宏观及政策压力：固定资产投资持续下滑，房地产和基建数据疲软，对钢铁需求形成压制。陕西出台的迎峰度夏保供政策未对炼焦煤产能释放产生实质影响，市场情绪受到打击。
• 基本面分析：供给端受安全检查影响，炼焦煤产量释放受限，但进口量有所增加，蒙古和俄罗斯为主要进口来源。焦炭产量维持高位，但需求端受钢材产量下降影响，市场面临压力。
• 库存变化：焦煤和焦炭库存均出现波动，焦煤库存小幅下降，焦炭库存有所回升，显示下游采购积极性回落。

关键信息

焦煤基本面

• 产量：2026年4月原煤产量为3.9亿吨，同比下降1.0%；1-4月累计产量15.8亿吨，同比下降0.1%。
• 开工率：截至本周五，523家样本煤矿开工率71.21%，周环比增加1.59%。
• 进口情况：2026年4月炼焦煤进口1130.04万吨，环比下降9.04%，同比上升27.07%。蒙古和俄罗斯是主要进口来源，澳大利亚进口量有所提升，印尼进口量因政策限制偏弱。
• 库存：样本焦煤库存为174.96万吨，周环比下降23.17万吨；主要港口库存为291.3万吨，周环比增加11.2万吨。

焦炭基本面

• 产量：2026年4月焦炭产量4160万吨，同比增长7.1%；1-4月累计产量16443万吨，同比增长3.2%。
• 开工率：独立焦企产能利用率74.39%，周环比下降0.48%。
• 库存：样本焦企焦炭库存54.45万吨，周环比增加4.4万吨；港口焦炭库存214.35万吨，周环比下降4.13万吨。
• 需求：钢厂焦炭库存703.16万吨，周环比增加3.6万吨。4月粗钢、生铁、钢材产量同比均有所下降，显示终端需求疲软。

后市展望

• 短期走势：受宏观经济数据疲软和陕西保供政策影响，双焦市场面临回调压力，盘面偏弱震荡。
• 供给端：山西煤矿复产进度缓慢，蒙煤通关高位，澳煤到港有限，炼焦煤仍处于紧平衡状态。
• 需求端：钢厂铁水产量维持高位，刚需采购尚存，但终端需求预期悲观，钢厂压价意愿增强。
• 成本支撑：焦煤现货持续上涨，对焦炭形成成本支撑，第七轮提涨预期升温。
• 库存压力：焦炭港口库存缓慢累积，限制其上行空间。

风险提示

• 政策风险：陕西保供政策对炼焦煤供应影响有限，但可能引发市场情绪波动。
• 需求风险：终端用钢需求疲软，可能进一步压制焦炭价格。
• 库存风险：焦炭库存持续上升，对价格形成压制。

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