20250811-紫金天风-贵金属周报_纽约期货新高_内盘还会远吗_28页_2mb

好的，请查阅总结：

主要内容总结

本次报告的核心内容聚焦于过去一周（截至近期）的黄金、美元以及部分相关金属市场动态。

回顾与事件分析：

• 伦敦现货金微涨1%。COMEX主力合约受“金条关税”事件影响波动剧烈，创历史新高。美国海关裁定1kg/100盎司金条征税后，COMEX-LBMA价差（溢价）飙升至120美元/盎司，但后被白宫声明限制关税范围而缓解，价差回落至约50美元。
• 分析师观点：认为黄金的积极趋势并未改变，“金条关税”仅是扰动。

黄金与利率前景：

• 对利空不敏感： 尽管美债收益率自低位强劲反弹，但未能显著压制金价。
• 美联储愈发鸽派： 非农就业数据公布后，更多美联储官员释放鸽派信号，支持即将降息的预期。Mary Daly、Neel Kashkari以及Lisa Cook均表达出对当前经济或就业市场风险的担忧，认为可能存在拐点。
• 短期数据展望： 前瞻7月CPI数据，市场已部分计入其可能的高读数（关税+通胀反弹），预计短期利空有限。

技术走势与其他市场：

• 黄金： 日线图显示金价处于上涨趋势通道中，目标指向前期高点。滚动相关性显示黄金与原油的相关性上升，但与美元、铜的相关性下降。
• 美元： 美元指数下跌0.43%，滚动相关性与黄金呈弱化；美元兑大多数主要货币小幅贬值（美元/日元微升，美元/欧、英镑跌）。
• 核心资产： TIPS市场预期通胀压力有所缓和。铜金比上升，显示全球总需求边际改善。
• 内外价差： 上周黄金内外价差波动剧烈，受COMEX“金条关税”事件影响。
• 持仓与ETF： COMEX黄金总持仓增加，非商业多头持仓大幅增加，持有比例升至约65%；COMEX白银总持仓减少，空头力量有所增加。SPDR黄金ETF持仓连续第十周增加，规模处于历史中低位区间；SLV白银ETF持仓重新回落至历史偏高水平。

总结：

尽管近期地缘政治冲突缓和带来关税预期下降，加之强美元格局趋于稳固，以及美国经济数据的下行压力下美联储释放鸽派信号，整体市场逻辑偏向降息预期修正，但黄金市场展现出较强的韧性，前期积累的积极因素仍在起作用。短期内，金价在上行通道运行，仍被视作具备继续上行的潜力。

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