2023-05-22-亿渡数据-宠物食品企业研究_18页_1mb

路斯股份（832419）宠物食品企业研究总结

一、公司概况

• 成立于2011年，2015年在新三板挂牌，2022年北交所上市。
• 主营业务：宠物食品研发、生产与销售，主要产品包括肉干、罐头、饼干、洁牙骨四大类，其中肉干为主要收入来源（2022年占比71.25%）。
• 前五大客户以境外宠物食品企业、品牌代理及贸易企业为主，2022年境外收入占比66.47%，国内市场占比33.53%。

二、财务表现

• 营收五年复合增长率为12.08%，但净利润波动较大，2019年同比下降32.21%，2021年同比下降22.85%。
• 毛利率由2018年的27.35%降至2022年的15.16%，净利率由8.68%降至7.94%，盈利能力持续下滑。
• 现金流状况良好，存货周转较快，研发费用率高于行业可比企业。

三、行业分析

• 全球宠物行业：2022年市场规模2610亿美元，同比增长12.5%，美国为全球最大市场。
• 宠物食品市场：为宠物行业最大细分市场，2022年全球规模1360亿美元，同比增长16.04%，中国宠物食品市场规模1372亿元，同比增长7.02%。
• 竞争格局：全球前五大企业（玛氏、雀巢、高露洁棕榄、斯马克、通用磨坊）合计占据52.5%市场份额；中国市场本土企业如中宠股份、乖宝宠物占据较大份额。

四、与同行对比

• 收入规模：路斯股份（2022年营收5.49亿元）低于中宠股份（32.48亿元）和乖宝宠物（33.98亿元）。
• 毛利率：略高于佩蒂股份，低于福贝宠物及乖宝宠物。
• 研发与费用：研发费用率高于行业可比企业，但销售费用率较低。乖宝宠物因自主品牌推广投入较大，销售费用较高。

五、结论

路斯股份作为宠物食品企业，在市场占有率、盈利能力及行业地位方面面临挑战，但其OEM模式及海外市场布局具有一定优势。宠物食品行业增长稳健，但需关注盈利能力提升及市场竞争加剧对公司的潜在影响。