宠物食品行业深度报告之七：如何看待宠物食品企业的核心竞争力？-20190218-长江证券-20页_1mb

报告摘要

宠物食品行业深度报告总结

核心内容

本报告围绕中国宠物食品行业的发展阶段，分析了企业在不同阶段的核心竞争力构建路径。报告指出，宠物食品行业的核心竞争力并非一成不变，而是随着行业发展不断演变。在起步期，营销渠道的整合与优化是企业快速发展的关键；在发展期，产品力成为决定企业能否在市场中持续成长的核心要素；在成熟期，创新与健康理念则成为企业脱颖而出的重要手段。

主要观点

起步期：营销驱动，渠道致胜。电商渠道在宠物食品消费中占据主导地位，其便捷性和高性价比更符合年轻消费者的偏好。
发展期：产品为王，品牌至上。产品品质、精准定位和持续研发是构建产品力的核心，而品牌形象、客户忠诚度与服务体系则是提升品牌力的关键。
成熟期：立足创新，追求健康。天然健康宠物食品成为市场趋势，蓝爵通过聚焦天然粮市场，成功在成熟市场中占据领先地位。

关键信息

行业发展阶段分析

起步期（2004年起）：
- 电商渠道是主要消费渠道，占比持续上升。
- 中小品牌商依赖代理商进行渠道拓展，但受限于代理商的专业性。
- 终端门店以夫妻店为主，缺乏专业性，面临电商冲击。
发展期（当前阶段）：
- 产品力成为核心竞争力，皇家是代表性企业。
- 皇家通过专业配方、统一营养标准和完善的客户服务体系，提升了品牌形象。
- 皇家线上营收占比逐年提升，天猫旗舰店粉丝数量超过100万，体现出强大的品牌影响力。
成熟期（以美国为例）：
- 美国宠物食品市场已进入成熟阶段，年均复合增速约为6%。
- 蓝爵通过聚焦天然健康宠物食品市场，实现营收和净利润的快速增长。
- 美国天然健康宠物食品市场份额逐年提升，蓝爵在该领域占据领先地位。

企业案例分析

疯狂的小狗：
- 全线上营销，依托电商渠道实现快速增长。
- 产品定位精准，主打高性价比，通过社群运营打造品牌影响力。
- 在淘宝主粮市场销量领先，尤其在低价位段表现突出。
皇家：
- 通过精准营养配方和统一生产标准，打造优质产品。
- 品牌形象良好，客户群体稳定，服务体系完善。
- 在淘宝和京东渠道均保持较高市场份额，线上营收占比逐年提升。
蓝爵：
- 创新提出“天然粮”概念，引导消费者关注宠物健康。
- 聚焦高端市场，打造高端品牌形象，净利润增长近10倍。
- 通过公益活动和品牌营销，增强消费者对天然健康宠物食品的认可。

市场趋势与建议

中国宠物食品行业进入快速发展期，企业应注重产品力提升与品牌建设。
电商渠道在宠物食品市场中占据主导地位，是品牌商开拓市场的重要手段。
产品力是企业长远发展的基石，优质产品和品牌建设是核心。
在成熟市场中，创新与健康理念成为企业突破的关键。

重点公司推荐

公司代码	公司名称	投资评级
002891	中宠股份	买入
300673	佩蒂股份	买入

风险提示

宠物食品品牌众多，产品质量管控至关重要，存在食品质量安全风险。
市场竞争激烈，产品更新换代快，宠物零食尚未有全国统一的质量标准。

图表目录

图1：2004年以来中国宠物食品市场维持高速增长
图2：中国宠物食品行业的发展现状
图3：中国宠物食品行业营销体系
图4：2015年74%的消费者倾向于淘宝等电商平台购买宠物食品
图5：2017年83.9%的消费者倾向于淘宝等电商平台购买宠物食品
图6：品牌商对于电商渠道的判断
图7：品牌商对于电商渠道的规划
图8：疯狂的小狗发展历程
图9：疯狂的小狗近三年实现了爆发式增长
图10：疯狂的小狗产品设计迎合年轻消费者
图11：2017年国内主要的主粮品牌
图12：不同品牌主粮在淘宝上的价格对比
图13：淘宝渠道不同品牌月销量排行
图14：宠物食品企业强产品力的体现
图15：2015年淘宝渠道宠物食品竞争格局
图16：2018年淘宝渠道宠物食品竞争格局
图17：2015年京东渠道宠物食品竞争格局
图18：2018年京东渠道宠物食品竞争格局
图19：皇家在中国市场的营收保持稳健增长
图20：公司线上营收占比逐年提升
图21：皇家天猫旗舰店的粉丝数量超过100万
图22：皇家主打“匠心为犬猫”的企业文化
图23：皇家发展历程中的标志性事件
图24：皇家宠物食品采用全球统一生产标准，产品质量领先
图25：2000年以来美国宠物食品市场维持稳定增长
图26：2016年宠物食品在美国宠物支出中占比42%
图27：2016年美国猫、狗食品市场份额达到97%
图28：美国宠物行业市场规模和人均可支配收入同步增长
图29：2000年以来美国人均宠物保有量基本维持在0.5只以上
图30：网络渠道在美国宠物食品行业的营收占比逐步提升
图31：蓝爵2010年以来营收保持快速增长
图32：蓝爵2010年以来净利润增长近10倍
图33：蓝爵的产品定位属于高端品牌
图34：蓝爵围绕品牌建设推出一系列公益活动
图35：美国天然健康宠物食品的市场份额不断提升
图36：蓝爵在天然健康宠物食品的市场份额不断提升
图37：2016年蓝爵在高端宠物食品的市场份额位居第一
图38：美国优质猫狗粮市场占比逐年提升

分析师信息

分析师：陈佳
- 执业证书编号：S0490513080003
- 联系方式：(8621) 61118733 / x chenjia2@cjsc.com.cn
联系人：顾煜乾
- 联系方式：(8621) 61118733 / guhq@cjsc.com.cn

投资评级说明

行业评级：看好
公司评级：买入
投资建议标准：
- 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%
- 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~10%之间
- 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间
- 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%
- 无投资评级：无法获取必要资料或存在重大不确定性