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文档内容总结

一、宏观面分析

核心内容

• 央行开展100亿元7天期逆回购操作，完全对冲到期量，货币市场利率涨跌互现，资金面仍显收敛。
• 国常会连续两次聚焦大宗商品价格问题，强调保障供给、遏制不合理上涨，防止通胀向下游传导，同时保持货币政策稳定。
• 美联储维持宽松政策，但已释放缩减购债规模的信号，市场流动性可能面临冲击。

主要观点

• 国内经济有望延续复苏，货币政策稳健，流动性边际收紧，市场风险偏好高位。
• 海外经济复苏与通胀预期回升，对国债偏空，建议投资者在98附近做空，目标97左右。
• 原油价格受美伊谈判和国内政策影响大幅下跌，短期震荡上行，中长期仍看涨。

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二、股指走势分析

核心内容

• 上证指数下跌0.51%，深证成指上涨0.23%，创业板指上涨0.80%。
• 港股因佛诞节休市，南向港股通暂停交易，北向沪股通和深股通也暂停交易。
• 期指各主力合约震荡偏弱，IH主力合约领跌，基差几乎平水。

主要观点

• 中证500估值相对安全，建议中线策略保留多单底仓，关注IC合约贴水收益。
• 短线建议区间操作，市场情绪受政策影响较弱。

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三、螺纹钢与铁矿石

核心内容

• 螺纹钢和铁矿石期货主力合约大幅下跌，现货价格也有所回落。
• 国常会继续关注大宗商品价格，市场情绪谨慎。

主要观点

• 螺纹钢需求旺季接近尾声，供应端不确定性较大，建议投资者谨慎参与。
• 铁矿石受成材影响，难以走出独立行情，中线空单持有。

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四、焦煤与焦炭

核心内容

• 焦煤和焦炭价格下跌，现货市场偏强，但库存有望累库。
• 聚酯开工率预计下滑，PTA库存压力增大。

主要观点

• PTA短期看空，建议设止损控制仓位，单边暂时观望。
• 天然橡胶基本面偏弱，库存去库持续，建议暂时观望，等待新的驱动。

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五、PVC与铜

PVC

• PVC价格下跌超3%，受国际油价下跌和下游需求疲软影响。
• 社会库存环比下降，但华东地区乙烯法PVC企业亏损。

主要观点

• PVC建议设止损控制仓位，单边高位震荡思路对待。

铜

• 铜价下跌，下游观望情绪浓厚。
• 电解铜加工费上修，但冶炼厂检修影响产量，市场情绪积极。

主要观点

• 铜价短期承压，建议维持观望。

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六、锌与铅

锌

• 锌价高位调整，国产锌精矿加工费下降，云南限电影响产量。
• 下游需求疲软，但逢低刚需仍存，建议空头持有。

主要观点

• 锌价短期承压，建议空头持有。

铅

• 铅价上涨，但下游消费疲软，库存增加。
• 建议逢高沽空，关注供应短缺对价格的影响。

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七、豆粕与油脂

豆粕

• 美豆下跌2%，国内油厂压榨量回升，豆粕库存增加。
• 生猪养殖盈利收窄，短期建议观望。

主要观点

• 豆粕建议暂时观望。

油脂

• 国内油脂库存增加，短期建议短空减仓持有，推进止盈。

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八、棉花与白糖

棉花

• 外盘ICE棉花下跌1.33%，受原油下跌和美元走强影响。
• 美国种植进度加快，但天气干燥可能影响产量，支撑糖价。

主要观点

• 棉花建议日内短线做多。

白糖

• 外盘原糖小幅下跌，巴西产量预期下降，国内库存高企，进口放缓。
• 建议日内短线反弹。

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九、免责声明

• 本文内容为西南期货有限公司提供，仅作信息参考，不构成投资建议。
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十、关键信息汇总

商品	走势	策略建议
国债	偏空，建议98附近做空	做空，目标97左右
股指	震荡偏弱，中证500相对安全	区间操作，IC合约贴水收益
螺纹钢	下跌，需求旺季结束	谨慎参与
铁矿石	下跌，跟随成材	中线空单持有
PTA	下跌，成本支撑减弱	短期看空
天然橡胶	窄幅波动，库存去库	暂时观望
PVC	下跌，库存下降	高位震荡，设止损
铜	下跌，下游观望	维持观望
锌	高位调整，供应偏紧	空头持有
铅	走高，下游消费疲软	逢高沽空
豆粕	跌幅收窄	暂时观望
油脂	下跌，库存增加	短空减仓
棉花	跌幅较小	日内短线做多
白糖	跌幅较小	日内短线反弹