> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 棕榈油市场分析总结 ## 核心内容 2026年5月6日，棕榈油市场在多重因素影响下呈现震荡偏强走势。主要影响因素包括地缘政治冲突、各国生物柴油（生柴）政策推进以及厄尔尼诺现象的潜在影响。 ## 主要观点 ### 1. 生柴政策逐步推进，支撑棕榈油价格 - **印尼**：将于2026年7月1日全面实施B50生柴政策，预计下半年将额外增加100-150万吨棕榈油需求。 - **马来西亚**：已确认将于2026年6月1日启动B15政策，后续可能提升掺混比例。 - **美国**：2026年生物柴油掺混义务量定为54亿加仑，政策已强制执行，带动豆油需求增长。 - **巴西**：B16生柴政策进入审议程序，年内实施概率较高。 - 各国加快生柴政策推进，主要由于能源冲击下对能源安全的关注，这为棕榈油提供了长期支撑。 ### 2. 厄尔尼诺现象加剧供应担忧 - 厄尔尼诺现象已进入临界状态，预计5月正式确立，夏秋季可能升级为强事件。 - 该现象将导致东南亚油棕树干旱减产，减产效应滞后9-12个月，预计2027年棕榈油供应将再度收紧。 ### 3. 市场行情回顾 - **4月份走势**：棕榈油在高位震荡调整后上涨，豆油震荡上涨，菜油小幅上涨。 - **价格波动**：棕榈油09合约4月底跌67元/吨至9821元/吨；豆油09合约跌23元/吨至8605元/吨；菜油09合约涨122元/吨至9913元/吨。 - **现货价格**：广东广州棕榈油（24度）跌120元/吨至9810元/吨；山东日照一级豆油跌180元/吨至8790元/吨；江苏张家港进口三级菜油涨30元/吨至10450元/吨。 ### 4. 基本面分析 - **马来西亚**： - 3月产量138万吨，环比增长7.21%。 - 3月出口155万吨，环比增长40.69%。 - 3月库存227万吨，环比减少16.14%。 - 4月出口需求降幅收窄，产量进入旺季，库存预计小幅去化。 - **印度尼西亚**： - 3月棕榈油进口68.9万吨，环比下滑。 - 消费量保持增长，但进口替代效应显现。 - 库存下降，显示国内需求持续。 - **中国**： - 3月棕榈油进口27万吨，略高于均值，但5-7月买船量偏少，库存或延续去化。 - 3月菜籽油进口18.7万吨，同比减少。 - 豆油库存增加，棕榈油库存下降，菜油库存增加。 ### 5. 后市展望 - **5月份走势**：预计棕榈油震荡偏强，运行区间在9000-10600元/吨。 - **关注因素**：MPOB报告发布、厄尔尼诺现象发展、地缘冲突演变、生柴政策实施进度。 ## 关键信息 - **政策因素**：各国生柴政策的推进将增加棕榈油需求，尤其是印尼和马来西亚的B50、B15政策。 - **气候因素**：厄尔尼诺现象进入临界状态，可能在夏秋季节升级为强事件，影响东南亚棕榈油产量。 - **市场动态**：马来西亚棕榈油出口需求降幅收窄，产量进入旺季，库存或小幅去化；印度棕榈油进口环比下滑，但仍有刚性需求支撑；中国棕榈油进口量略高于均值，但5-7月买船量偏少。 - **价格支撑**：高油价背景下，生柴政策成为棕榈油价格的重要支撑。 ## 风险因素 - 地缘冲突（如美伊局势）可能影响油价及全球能源市场。 - 生柴政策执行力度及节奏。 - 厄尔尼诺现象是否如期发展及影响程度。 - MPOB报告数据是否符合市场预期。 ## 投资咨询业务信息 - **机构名称**：铜冠金源期货 - **投资咨询业务资格**：沪证监许可【2015】84号 - **分析师团队**： - 李婷（F0297587，Z0011509） - 黄蕾（F0307990，Z0011692） - 高慧（F03099478，Z0017785） - 王工建（F3084165，Z0016301） - 赵凯熙（F03112296，Z0021040） - 何天（F03120615，Z0022965） - 赵奕（F03153902，Z0023788） ## 联系方式 - **全国统一客服电话**：400-700-0188 - **总部**：上海市浦东新区源深路273号，电话：021-68559999，传真：021-68550055 - **上海营业部**：上海市虹口区逸仙路158号306室，电话：021-68400688 - **深圳分公司**：深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室，电话：0755-82874655 - **江苏分公司**：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室，电话：025-57910813 - **铜陵营业部**：安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室，电话：0562-5819717 - **芜湖营业部**：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室，电话：0553-5111762 - **郑州营业部**：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室，电话：0371-65613449 - **大连营业部**：辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号，电话：0411-84803386 - **杭州营业部**：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室，电话：0571-89700168 ## 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。据此投资，责任自负。