> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 棕榈油市场总结（2025年4月20日） ## 核心内容 本周棕榈油市场整体呈现震荡调整态势，主要受供需变化、地缘政治及政策影响。尽管国内油脂板块整体跌势放缓，但国际市场仍存在不确定性因素，如美伊谈判进展、油价波动及生物柴油政策预期等。 ## 主要观点 - **价格表现**：上周BMD马棕油主连下跌2.49%，棕榈油09合约下跌1.34%，豆油09合约下跌0.47%，菜油09合约微涨0.21%。CBOT豆油主连上涨1.10%，ICE油菜籽下跌0.91%。 - **供需格局**：4月上半月马来西亚棕榈油产量增加，出口量减少，库存可能再次累库，供应趋于宽松，压制价格走势。但印尼和马来西亚扩大生物柴油政策预期提供支撑。 - **地缘政治**：美伊谈判进入“边打边谈”阶段，情绪降温，油价中枢小幅下移，但战争导致的基础设施受损使油价维持高位，有利于推动生柴政策。 - **天气因素**：预计2026年将出现强厄尔尼诺现象，产地降水偏少，远期产量可能下滑，需关注天气演变对市场的影响。 - **政策动态**：马来西亚计划将生物柴油强制掺混比例从B10提升至B15，预计每年带动棕榈油消费增长约20.4万吨。同时，马来西亚5月毛棕榈油参考价上调，出口关税提升至10%。 - **库存变化**：截至4月10日当周，全国重点地区三大油脂库存为186.71万吨，较上周略有下降，但同比增加。其中，棕榈油库存同比大幅增加，豆油库存同比显著上升，菜油库存同比减少。 ## 关键信息 - **马来西亚产量与出口**： - 2026年4月1-15日，马来西亚棕榈油单产环比增加26.16%，出油率环比增加0.24%，产量环比增加27.42%。 - 出口量方面，ITS和AmSpec数据显示4月1-15日出口量较上月同期分别减少34.2%和34.74%，而SGS预测出口量小幅上升2.28%。 - **印度进口变化**： - 印度3月棕榈油进口量较上月下降19%，豆油进口下降4%，葵花籽油进口增长35%，植物油总进口下降10%。 - **厄尔尼诺现象**： - 美国气象机构预计2026年5月至7月将从ENSO中性状态过渡至厄尔尼诺状态，概率为61%，可能对棕榈油产量产生影响。 - **生物柴油政策**： - 马来西亚计划将生物柴油掺混比例从B10提升至B15，初期从B12开始，预计每年增加约13万吨至20.4万吨棕榈油基生物柴油消费量。 - **市场走势**： - 图表显示棕榈油、豆油和菜油主力合约及现货价格走势，现期差及价差走势反映市场预期与实际供需的差异。 ## 风险因素 - 地缘冲突：美伊谈判进展及停火期限可能影响油价走势。 - 生柴政策：印尼和马来西亚的生柴政策扩张计划可能对棕榈油需求产生影响。 - 产区天气：厄尔尼诺现象可能导致棕榈油产量下降，影响市场供需。 ## 投资咨询团队 - **李婷**：从业资格号F0297587，投资咨询号Z0011509 - **黄蕾**：从业资格号F0307990，投资咨询号Z0011692 - **高慧**：从业资格号F03099478，投资咨询号Z0017785 - **王工建**：从业资格号F3084165，投资咨询号Z0016301 - **赵凯熙**：从业资格号F03112296，投资咨询号Z0021040 - **何天**：从业资格号F03120615，投资咨询号Z0022965 - **赵奕**：从业资格号F03153902，投资咨询号Z0023788 ## 联系方式 - **全国统一客服电话**：400-700-0188 - **总部**：上海市浦东新区源深路273号，电话：021-68559999（总机），传真：021-68550055 - **上海营业部**：上海市虹口区逸仙路158号306室，电话：021-68400688 - **深圳分公司**：深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室，电话：0755-82874655 - **江苏分公司**：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室，电话：025-57910813 - **铜陵营业部**：安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室，电话：0562-5819717 - **芜湖营业部**：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室，电话：0553-5111762 - **郑州营业部**：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室，电话：0371-65613449 - **大连营业部**：辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号，电话：0411-84803386 - **杭州营业部**：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室，电话：0571-89700168 ## 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。报告中的信息来源于公开可获得资料，力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。