20230113-和合期货-沪镍周报_短期供给端增产消息冲击_沪镍刺激性下行_8页_343kb

和合期货沪镍周报总结（20230109-20230113）

核心内容概述

本报告分析了2023年1月9日至1月13日期间沪镍市场的供需变化、期货行情及现货市场表现，指出短期供给端增产消息对镍价形成冲击，导致价格高位回落。同时，报告对市场风险和未来走势进行了展望。

主要观点

1. 供应端分析

• 俄镍减产：俄镍计划2023年减产约10%，可能对全球镍供应产生一定影响。
• 印尼镍铁征税延期：印尼镍铁征税尚未达成最终协议，预计延期2年，影响印尼镍资源出口节奏。
• 海外纯镍进口亏损持续：海外纯镍进口仍处于亏损状态，限制其对市场的供应冲击。
• 国内电解镍供应紧张缓解：青山集团1500吨电积镍项目逐步投产，缓解市场对纯镍供应不足的担忧，部分持货商出货意愿增强。
• 12月电解镍产量增长：据SMM数据，12月全国电解镍产量为1.67万吨，环比增长11.52%，同比增长10.91%。

2. 需求端分析

• 现货成交改善：镍价下跌后，现货市场成交明显好转。
• 不锈钢需求走弱：1月不锈钢厂检修减产较多，节前需求有所走弱。
• 合金订单减少：镍基合金需求表现疲软，订单量减少。
• 新能源汽车需求边际走弱：尽管新能源汽车产业景气，但消费增长动力减弱。

3. 库存端分析

• 镍矿港口库存累库：12月30日，全国港口镍矿库存增至918.2万湿吨，折合金属量约7.2万镍吨；其中七大港口库存504.3万湿吨，环比增加14.1万湿吨，显示镍矿供应有所增加。
• LME镍库存小幅下降：1月12日LME镍库存为53418吨，较前一周减少576吨。
• 沪镍库存小幅上升：1月12日上海期货交易所镍库存为1728吨，较上一周增加182吨。

关键信息

供给端

• 青山集团电积镍项目投产，缓解纯镍供应紧张。
• 俄镍减产及印尼征税延期对市场形成不确定性影响。
• 海外纯镍进口亏损未变，国内电解镍供应仍偏紧。

需求端

• 镍价下跌后，现货市场成交改善。
• 不锈钢、合金等终端需求有所走弱。
• 新能源汽车需求增长放缓。

库存端

• 镍矿港口库存持续累库，显示供应端压力有所释放。
• LME和沪镍库存维持低位，价格弹性增强。

综合观点及后市展望

• 短期走势：受青山集团增产消息影响，沪镍期货价格高位回落，主要由于高估值修复和对全球原生镍过剩的担忧。
• 中期趋势：精炼镍供应将逐步过剩，市场基本面偏空。
• 建议：短期内受政策及资金扰动较大，建议投资者继续观望。
• 风险提示：需关注国内疫情解封对市场的影响、政策及资金波动、需求端变化以及印尼出口政策的调整。

风险点

• 国内疫情解封冲击：可能对生产和消费造成短期影响。
• 政策及资金扰动：市场对政策变化和资金流动敏感。
• 需求端变化：下游行业需求波动可能影响镍价走势。
• 印尼出口政策：征税延期及出口政策调整可能影响全球镍资源流动。