20240223-和合期货-沪镍周报_宏观情绪转暖叠加消息刺激_沪镍强势反弹_9页_573kb

沪镍周报（20240219-20240223）

分析要点

1. 供应端：2024年1月国内精炼镍产量环比减少688%，同比大幅增长5032%；2月预计产量环比增加669%，绝对值仍高。产能利用率及开工率趋于正常。

2. 需求端：春节期间不锈钢排产大幅下降，但节后消费预期改善。硫酸镍供应处于低位，或对冲部分需求放缓，且电池库存已去化至低位。

3. 宏观因素：国内央行非对称降息超预期，两会召开提供政策预期；但美国通胀压力修正美联储降息预期，对有色金属或形成压力。

4. 产业链消息：印尼大选结果符合预期，中资相对友好，但中长期镍资源政策限制可能延续。

库存状况

• LME镍库存小幅下降，上期所库存减少，社会库存小幅累积，总体库存逐步积累。

后市展望

• 短期：宏观情绪转暖叠加事件消息，沪镍偏强震荡。
• 中长期：镍元素供应过剩格局延续。

风险提示

政策与资金扰动、需需求变化、主产国出口政策、黑天鹅事件冲击。

报告摘要基于原文核心要点归纳提炼