20220227-国盛证券-纺织服装周专题_黄金饰品火热销售_15页_1mb

纺织服装行业周专题总结

核心内容概览

本报告聚焦于2022年春节期间黄金饰品销售火热的市场现象，并结合纺织服装行业的整体表现，提供对重点公司及行业动态的分析与投资建议。

主要观点

• 黄金饰品销售持续火爆：自2022年以来，黄金饰品销售保持良好态势，尤其在春节假期期间，消费需求旺盛，同比增长13%。古法黄金饰品因其工艺复杂、设计独特、符合“国潮”趋势而受到消费者青睐，成为市场关注的焦点。
• 金价震荡上行：受美联储货币政策收紧、全球疫情反复及地缘政治风险等因素影响，金价呈现震荡上行趋势，推动黄金饰品市场需求增长。
• 行业板块表现：本周品牌服饰板块下跌0.81%，纺织制造板块下跌0.49%，整体表现弱于沪深300指数（-1.67%）。
• 投资建议：
  • 运动鞋服：推荐【李宁】、【安踏体育】、【特步国际】、【申洲国际】、【华利集团】，对应2022年PE分别为35/28/25/27/28倍。
  • 中高端服饰：推荐【比音勒芬】（PE 19倍）、【地素时尚】（PE 11.7倍）、【歌力思】（PE 11.4倍）。
  • 大众服饰：推荐【太平鸟】（PE 15.7倍）、【森马服饰】（PE 11.3倍）、【海澜之家】（PE 8.2倍）。
  • 珠宝首饰：推荐【老凤祥】（PE 12.4倍），关注【周大生】（PE 13.1倍）、【迪阿股份】（PE 21.9倍）。
  • 家纺：推荐【罗莱生活】（PE 13.7倍）。

关键信息

1. 黄金饰品市场分析

• 2021年全年社会消费品零售总额增长12.5%，其中金银珠宝类增长29.8%，远高于其他品类。
• 2022年初黄金饰品销量在高基数下基本持平，春节假期期间同比增长13%，主要受节日因素及投资避险需求推动。
• 古法黄金饰品因工艺复杂、手工打造、哑光质感及契合国潮趋势，成为市场热销产品。
• 古法金饰品的克重与加工费高于普通金饰，以戒指为例，加工费约为普通金饰的2-3倍。

2. 重点公司近期动态

• 健盛集团：控股股东张茂义计划减持股份，截至2月24日已减持780万股份，占公司总股本1.99%。
• 比音勒芬：停止“比音转债”交易及转股，剩余未转股部分将按100.42元/张强制赎回。
• 迪阿股份：因股价连续低于发行价，相关股东延长股份锁定期六个月，至2025年6月25日。
• 滔搏：零售端环比改善，新品牌合作推进，预计FY2022-FY2024归母净利润为26.71/31.92/38.21亿元，对应FY2023 PE为14倍，维持“买入”评级。
• STARTER：完成4000万美元C轮融资，由QY Capital领投，地素时尚跟投。
• Crocs：收购HEYDUDE，增强产品组合，提升增长潜力。
• Moncler：2021财年销售额达20.46亿欧元，同比增长44%（较2019年增长28%），其中亚洲地区增长显著，中国大陆地区Q4销售额同比增长三位数。

3. 行业动态与市场表现

• A股周涨跌幅前三：健盛集团（+7.25%）、比音勒芬（+7.20%）、朗姿股份（+6.35%）。
• A股周涨跌幅后三：华斯股份（-8.97%）、罗莱生活（-8.35%）、鲁泰A（-5.78%）。
• H股周涨跌幅前三：晶苑国际（+1.85%）、滔搏（+0.59%）、361度（-0.52%）。
• H股周涨跌幅后三：天虹纺织（-10.07%）、申洲国际（-9.52%）、江南布衣（-9.50%）。

4. 上游价格变动

• 棉价波动：国棉328价格同比上涨40%至22816元/吨，长绒棉价格同比上涨148%至51800元/吨。
• 内外棉价差：内棉价格高于人民币计价的外棉价格1607元/吨。

风险提示

• 新冠疫情影响超预期，可能对终端销售造成不利影响。
• 下游客户订单波动可能影响营业收入。
• 海外业务拓展不及预期。
• 棉价波动风险。
• 外汇波动风险。

重点公司近期报告

• 运动鞋服：重点关注【李宁】、【安踏体育】、【特步国际】、【申洲国际】、【华利集团】。
• 中高端服饰：推荐【比音勒芬】、【地素时尚】、【歌力思】。
• 大众服饰：关注【太平鸟】、【森马服饰】、【海澜之家】。
• 珠宝首饰：推荐【老凤祥】，关注【周大生】、【迪阿股份】。
• 家纺：推荐【罗莱生活】。

总结

2022年黄金饰品市场持续火热，古法金饰品因工艺和文化价值受到消费者青睐。运动鞋服板块受益于冬奥会余热和政策支持，展现出高成长性。重点公司如【李宁】、【安踏体育】、【特步国际】、【申洲国际】等表现突出，具备长期投资价值。同时，纺织服装行业需关注棉价波动、疫情及外汇等风险因素，合理评估市场变化对业务的影响。