20250912-大越期货-豆粕早报_38页_1mb

交易咨询业务资格

• 资格编号：证监许可【2012】1091号
• 机构：大越期货投资咨询部
• 部门联系：电话: 0575-85226759
• 免责声明：报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需谨慎决策。

产品分析：豆粕与大豆

豆粕观点

1. 基本面：美豆震荡回升，国内豆粕需求良好支撑，库存环比增加但同比偏低，短期震荡偏强格局。
2. 基差/库存：现货2970（华东），基差-118（贴水），油厂库存113.62万吨，环比+5.32%。
3. 盘面/持仓：价格在20日均线下方，主力多单减少（偏空），短期震荡区间：3060-3120。
4. 利多：进口大豆通关缓慢、国内库存低位、美国天气存变数。
5. 利空：进口大豆到港量高位、巴西丰产预期、资金流出。

大豆观点

1. 基本面：美豆震荡，国内大豆受进口成本支撑，库存环比+5%，短期中性。
2. 基差/库存：现货4200（升水），油厂库存731.7万吨，环比+5%。
3. 盘面/持仓：短期内多资金流入（偏多），震荡区间：3900-4000。
4. 利多：进口成本支撑、国产需求回升预期。
5. 利空：巴西丰产、中国采购巴西大豆、国产增产。

全球供需动态

• 美国大豆：种植进度加快，优良率稳定，收割天气存变数，支撑底部。
• 南美大豆：巴西播种进入后期，收割进度加快，丰产预期继续压制价格。
• 中美关税：谈判进展影响美豆短期波动。

当前主要逻辑与风险

• 豆粕：天气&关税博弈；下行风险：天气良好；上行风险：进口缓慢。
• 大豆：南美产量&关税博弈；下行风险：国产增产；上行风险：进口成本差扩大。

市场数据与动态

• 进口动态：9月进口大豆到港量高位回落，巴西大豆收割结束。
• 需求端：生猪养殖利润改善，提货量维持高位，但下游采购回落。
• 库存：豆粕库存环比增加，仓单继续增长；大豆库存高位。
• 关键观测：豆菜粕价差、国内未执行合同、生猪存栏结构变动。

豆类期货与现货价格走势

• 主力合约：豆粕M2601、豆一A2511震荡格局明显。
• 现货基差：多数贴水，升贴水影响短期利润和采购策略。

全球大豆供需平衡变化

• 库存/产量：南美丰产预期继续压制，美豆库存偏低提供支撑。

***免责声明：总结仅供参考，投资需谨慎，相关风险依据市场情况自行判断。***