20180912-广发证券-保险中介行业深度报告_产销分离大趋势_保险中介迎破局_31页_1mb

保险中介行业深度报告总结

核心内容

产销分离趋势与保险中介角色

保险行业正经历“产销分离”的趋势，即保险公司专注于产品设计和风险管理，而保险中介专注于销售和客户服务。这一趋势由保监会在2010年发布的《关于改革完善保险营销员管理体制的意见》推动，旨在提升行业专业化和效率。

保险经纪人作为独立第三方，对连接消费者与保险公司具有重要作用。在美国、英国和台湾等成熟市场，保险经纪人已成为主要销售渠道之一，而在中国，其市场份额仍较小，但未来发展潜力巨大。

主要观点

1. 保险中介市场发展现状

• 市场结构：以保险代理人为主导，保险经纪和公估为辅，财险为主，寿险为辅。
• 市场规模：2015年保险中介渠道保费收入约1733亿元，占7.2%；2016年保险经纪渠道寿险保费收入124.2亿元，仅占0.57%；保险专业代理渠道寿险保费收入120.3亿元，占0.56%。
• 增长情况：保险代理人数量逐年下降，2015年复合增速为-2%；保险经纪机构复合增速为3%；保险公估机构数量上升。

2. 保险经纪人的优势

• 专业性：保险经纪人代表投保人利益，能提供客观、专业的保险配置建议。
• 客户导向：相比代理人，保险经纪人更符合客户对保险产品多样化和专业化的需求。
• 成本效益：保险经纪人能帮助保险公司降低费用率，提高运营效率。

3. 保险中介面临的挑战

• 市场份额小：保险经纪人目前在寿险市场占比低，仅为0.57%。
• 人才竞争：代理人与保险中介争夺人才，保险中介难以吸引高质量人员。
• 监管影响：行业监管趋严，对保险经纪人发展有潜在影响。

4. 泛华金控作为行业龙头

• 公司背景：泛华金控是亚洲首家在纳斯达克上市的保险中介公司，2016年市占率为33%。
• 业务转型：2017年，泛华将销售重心转向寿险，剥离财险低利润业务，主要依靠互联网平台销售。
• 团队建设：泛华采用创业模式，吸引存量代理人加入，销售人员规模增长迅速，2016-2018年增长达56%。
• 合作模式：与90多家保险公司合作，重点合作天安人寿、华夏人寿和太平财险。

关键信息

保险中介市场发展趋势

• 产销分离：保险公司与中介合作，有助于降低运营成本，提升效率。
• 高净值人群：保险经纪人有望成为高净值人群的重要服务渠道，因其专业性和客户导向。
• 互联网渠道：保险中介利用互联网平台进行产品销售，提升服务效率和覆盖面。

保险中介市场结构

• 代理人主导：目前保险中介市场仍以代理人为主，但经纪人和公估机构占比在上升。
• 区域差异：在发达地区，保险经纪人已逐步取代代理人，成为主要销售渠道。

保险中介面临的挑战

• 监管政策：政策趋严，影响行业增长。
• 竞争压力：保险公司自建团队，削弱保险中介的吸引力。
• 客户认知度：消费者对保险经纪人的认知度较低，影响其市场渗透率。

行业前景

保险经纪人未来发展

• 趋势：随着客户对保险服务要求的提升，保险经纪人有望成为重要销售渠道。
• 高净值人群：未来保险经纪人应重点拓展高净值人群市场，满足其财富保障和传承需求。
• 专业性提升：提高保险经纪人的专业水平和从业资格，增强市场竞争力。

风险提示

• 行业体量偏小：保险中介市场规模较小，长期增长低于平均水平。
• 监管政策影响：政策变化可能对行业产生较大影响。
• 代理人流动性大：代理人留存率低，影响行业稳定性。

投资评级

• 行业评级：买入
• 公司评级：买入

相关研究

• 深化保障转型：2018-08-31
• 保险行业2018中报综述
• 保险行业2018年1至6月概况
• 多层次健康保障体系的重要构成