20230907-西南证券-信邦制药-002390.SZ-医疗服务短期承压_中药饮片持续放量_5页_1mb

信邦制药2023年中报点评摘要

核心观点

维持“买入”评级，医疗服务长期承压但潜力大，中药饮片业务逆势增长，医药制造和流通板块整体增长稳健。

公司业绩

• 2023年上半年收入326亿元，同比上升36%，净利润16亿元，同比增幅187%。
• 医药制造板块收入39亿元，同比增幅88%，其中中药饮片业务收入23亿元，同比增速高达337%。
• 医药流通板块收入27亿元，药品收入同比上升73%，器械收入略有下降。

商业布局

• 医疗服务板块：短期承压（2023年上半年收入下降57%），但公司拥有6家医院，以肿瘤专科为核心进行辐射扩张，长期仍旧具备高需求潜力。
• 医药制造板块：中药饮片成为亮点，受政策利好支持，占医药制造业务收入比重逐年上升：
  • 中药饮片收入同比+337%，占比增至58.8%；中成药占比降至41.2%。

财务展望

• 盈利预测：预计2023~2025年每股收益分别为0.15元、0.18元、0.23元，对应动态PE分别为30、26、21倍，估值持续走低。
• 关键指标：ROE从3.8%升至5.58%，主业成长性显著，现金流转负转正显现。

投资建议

• 推荐买入，看好公司在肿瘤医疗服务和中药饮片领域的核心优势，长期成长逻辑充足。
• 风险提示：医疗安全、市场竞争、政策调整。

附：主要数据图表

graph LR  
A[医疗服务 收入-57%]-->B(肿瘤专科)  
C[医药制造 总收入39亿]-->D(中药饮片23亿，+337%)  
E[医药流通 总收入27亿]-->F(药品业务+73%)  
G[目标市值 PE 20-21倍]-->H[评级：买入]

注：本摘要仅供参考，请勿依赖！详细财报内容及投资风险请查阅原始报告。