20220820-国金证券-石药集团-01093.HK-咖啡因量价齐升_子公司新诺威业绩高增_3页_1mb

石药集团(01093.HK) 买入 (维持评级) 总结

核心内容

石药集团是一家在医药健康领域具有重要地位的港股上市公司，近期获得了“买入”评级。公司通过其子公司新诺威在咖啡因类产品上实现了显著的业绩增长，同时也在抗感染药物领域有所突破，进一步丰富了产品线。此外，公司还在积极拓展国际市场，并加强研发创新。

主要观点

子公司新诺威业绩高增

• 业绩表现：2022年上半年，新诺威实现营收约10.39亿元，同比增长46.93%；归母净利润约3.02亿元，同比增长84.97%。
• 增长原因：主要得益于咖啡因类产品价格和销量的双重提升。
• 产品线：新诺威主营功能食品，包括咖啡因类和维生素类保健食品，其中咖啡因产品是国家二类精神药品，具有管制属性，且是百事可乐、可口可乐、红牛等国际饮料公司的全球供应商。
• 市场布局：公司正在筹建南美子公司，完善海外布局；同时推动茶碱、氨茶碱等高潜力小品种的开发。
• 产品拓展：新诺威已与国内200多家连锁药店合作，覆盖近30个省级行政区；2022上半年取得20余项保健食品批件。

新药研发与产品上市

• 莫西沙星氯化钠注射液：附属公司石药欧意开发的盐酸莫西沙星氯化钠注射液获准在中国上市，丰富了公司的抗感染产品线。
• 莫西沙星特性：对多种细菌具有广谱抗菌活性，原研为拜耳，2021年国内销售额为3.74亿元。

关键信息

财务表现

• 营业收入：预计2022-2024年分别为321亿元、370亿元、432亿元，年均增长14.9%至16.8%。
• 归母净利润：预计2022-2024年分别为61亿元、69亿元、80亿元，年均增长9.26%至13.43%。
• 每股收益：预计2022-2024年分别为0.513元、0.582元、0.671元。
• 每股净资产：预计2022-2024年分别为2.581元、3.035元、3.569元。
• PE与PB：2022-2024年PE分别为13倍、13倍、11倍；PB分别为2.67倍、2.49倍、2.12倍。

盈利预测与投资建议

• 维持评级：公司目前股价对应2022/23/24年PE分别为13/13/11倍，维持“买入”评级。
• 预期上涨：买入评级意味着预期未来6-12个月内股价上涨幅度在15%以上。

风险提示

• 新药研发风险：新药研发及新品销售可能不达预期。
• 政策风险：集采等政策可能影响公司盈利能力。

附录：三张报表预测摘要

损益表预测

现金流量表预测

资产负债表预测

比率分析

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

特别声明

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