> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 冠通期货研究报告总结：沪铜日报 - 铜关税影响铜价短期波动 ## 核心内容概述 本报告发布于2026年6月30日，主要分析了当前沪铜市场的行情走势，并探讨了铜关税政策对铜价的短期影响。报告指出，铜价在短期内受到供需关系及政策变化的双重影响，整体呈现波动走势，同时对铜冶炼厂、铜材需求及库存情况进行了详细跟踪。 ## 主要观点 - **铜价走势**：沪铜今日高开低走，午后有所上涨，整体波动较大。 - **铜关税政策影响**：铜关税的落地情况将成为短期铜价的重要指引因素。 - **TC与RC价格**：现货粗炼费（TC）为-125.1美元/干吨，现货精炼费（RC）为12.60美分/磅，显示冶炼厂利润承压。 - **铜冶炼厂检修**：二季度铜冶炼厂检修持续，5月开工率为79.99%，环比下降2.65%，预计6月检修仍将延续。 - **铜材需求变化**： - 空调出口受天气影响，5月同比下降10.7%，但格力在法国终端销量同比增长50%。 - 壁挂式空调订单持续爆满，安装排期延后至8月底，铜管需求预期提升。 - 铜箔需求表现强劲，受AI及电子行业高需求带动，产量及开工率保持高位。 - **库存情况**： - SHFE铜库存7.46万吨，环比增加1328吨。 - 上海保税区铜库存4.79万吨，环比微增0.2吨。 - LME铜库存32.92万吨，环比减少3875吨。 - COMEX铜库存66.40万短吨，环比增加3262短吨。 - **进口情况**： - 再生铜进口盈利逐渐收窄，经销商拿货意愿低迷。 - 国内政策逐步落实，预计下月废铜进口量将下行。 ## 关键信息汇总 ### 1. 供需关系分析 - **冶炼厂检修**：二季度铜冶炼厂检修持续，导致开工率环比下降，供给端压力有所缓解。 - **铜精矿定价模式变化**：智利安托法加斯塔提议废除铜精矿长协固定加工费，改为现货指数定价，但遭国内冶炼厂抵制，现货TC跌至历史低位，传统定价模式面临挑战。 - **铜材需求**： - 空调出口受天气影响，但部分海外市场如法国需求增长显著。 - 铜箔需求强劲，成为铜材中表现最亮眼的品种。 ### 2. 库存与价格数据 - **SHFE铜库存**：7.46万吨，环比上升。 - **上海保税区铜库存**：4.79万吨，环比微增。 - **LME铜库存**：32.92万吨，环比下降。 - **COMEX铜库存**：66.40万短吨，环比上升。 - **TC与RC**：TC为-125.1美元/干吨，RC为12.60美分/磅，反映冶炼厂利润受限。 ### 3. 市场影响因素 - **加息预期**：压制铜价上涨，导致铜价在供需紧平衡下仍承压。 - **政策影响**：国内政策逐步落实，预计废铜进口量将下降，影响市场供给。 - **出口与终端需求**：格力空调在法国市场销量增长，带动铜管需求，但整体出口仍面临压力。 ## 总结 本报告指出，当前沪铜市场在铜关税政策、供需关系及宏观经济预期的多重影响下，短期价格波动较大。供给端因冶炼厂检修和TC价格下跌而承压，需求端则因空调出口疲软和铜箔高需求而呈现分化。预计铜价短期仍将受到政策和市场预期的双重影响，波动性可能持续。建议投资者关注铜关税政策的最终落地及市场供需变化，谨慎应对市场风险。 ```