20260116-国泰期货-对二甲苯_油价持续回调_估值回落_PTA_聚酯减产计划增加_关注兑现力度_MEG_估值下方空间有限_3页_667kb

对二甲苯（PX）、PTA、MEG市场分析总结

一、核心内容概述

本报告于2026年01月16日发布，分析了对二甲苯（PX）、精对苯二甲酸（PTA）和乙二醇（MEG）的近期市场走势及基本面情况，重点包括价格变动、供需变化、加工费水平以及趋势强度判断。分析师贺晓勤基于市场数据与行业动态，对相关品种提出了投资建议。

二、主要品种分析

1. 对二甲苯（PX）

• 价格走势：PX主力期货昨日收盘价为7130，较前日下跌132，跌幅1.82%。
• 现货情况：2月MOPJ估价在554美元/吨CFR，今日PX估价881美元/吨，较昨日下跌16美元。
• 加工费：PX-石脑油价差昨日为339.75美元/吨，较前日下跌6.17美元；PX加工费近期回落至330美元/吨附近，PX-MX价差160美元/吨。
• 供应端：国内PX开工率提升至89.6%，仅中化泉州检修；海外方面，泰国PTTG、韩国GS PX装置计划重启，科威特装置检修。
• 需求端：PTA开工率维持在76%左右，聚酯负荷预计1月底降至84%，春节前季节性减产。
• 趋势强度：-1（偏弱）
• 观点建议：PX估值跟随成本端回调，整体中性；关注终端补库力度及多PX空PTA对冲头寸；未来供需逐步走弱，建议关注加工费变化及进口量。

2. 精对苯二甲酸（PTA）

• 价格走势：PTA主力昨日收盘价5048，较前日下跌68，跌幅1.33%。
• 现货情况：PTA华东现货昨日价格为5047元/吨，较前日下跌25元。
• 加工费：PTA加工费昨日为320.45元/吨，较前日下跌52.31元。
• 供应端：PTA开工率维持在76.9%（实际计算为82.9%），负荷提升空间有限。
• 需求端：聚酯减产计划进一步增加，1月底预计降至84%，春节前季节性减产；当前聚酯库存不高，实际兑现量仍需观察。
• 趋势强度：-1（偏弱）
• 观点建议：PTA加工费高位，建议关注做缩加工费的头寸；单边价格下方空间有限，逢低点价，关注聚酯开工变化对原料需求的影响。

3. 乙二醇（MEG）

• 价格走势：MEG主力昨日收盘价3817，较前日下跌50，跌幅1.29%。
• 现货情况：MEG现货昨日价格为3677元/吨，较前日下跌41元。
• 开工负荷：中国大陆乙二醇整体开工负荷74.43%（环比上升0.5%），其中草酸催化加氢法开工负荷80.21%（环比上升1.58%）。
• 供应端：受石脑油消费税政策影响，油制装置开工率边际下降；合成气装置春季检修，供应压力缓解。
• 进口情况：1-2月份海外多套装置停产，预计进口量环比下降。
• 趋势强度：0（中性）
• 观点建议：MEG短期偏强反弹，建议空单离场；关注煤化工装置春检执行力度；逢低可考虑5-9正套策略；3600元/吨为较强支撑位。

三、关键信息汇总

四、总结与建议

• PX：当前估值中性，供应逐步宽松，但终端补库力度仍需关注，建议关注多PX空PTA对冲策略。
• PTA：加工费高位，但聚酯减产计划可能带来需求端压力，建议关注加工费变化及实际兑现情况。
• MEG：短期反弹，建议空单离场；供应端边际改善，进口减少，3600元/吨为重要支撑位，可考虑逢低布局正套。

总体来看，PX与PTA受供需变化影响，趋势偏弱，而MEG短期偏强，建议投资者根据自身风险偏好和持仓情况谨慎操作。