20250807-国泰期货-对二甲苯_供需压力增加_趋势偏弱_PTA_加工费低位_负荷计划外下降_月差反弹_MEG_煤炭价格回暖带动反弹_多MEG空PTA_PX_3页_677kb

对二甲苯：供需压力增加

多套装置减产消息令市场情绪趋弱，尽管近期PX价格因期货走强出现反弹，但基本面支撑有限。加工费压缩至140元/吨，仍处于历史低位，下游亏损工厂被迫降低开工。月差重心上移至+9美元，但9-1价差套利空间有限，尾盘买盘仍支撑短期震荡偏弱局面。

PTA：加工费低位运行

PTA现货加工费跌至175元/吨，刷新两年低点，继续刷新盈亏平衡线。8月英力士平台20%减产235万吨/年装置加剧供应收缩预期，但短期难以形成价格持续支撑。9月进口维持高位，而聚酯长丝亏损扩大引发行业到货增量，短期基本面供需双弱。主力合约月差由负转正，操作上建议月差逢低正套，短期反弹中暂谨慎追涨。

MEG：成本支撑占据主导

国内乙二醇装置检修增多，8套装置计划性停检，叠加新能源指标装置的不确定性，供应扰动逐步显现。煤炭价格回暖以强基碱支撑市场，现货成交报盘尚可，预计7月下半月价格中枢仍有支撑。进口量受装置检修影响或进一步收窄，库存维持历史低位格局。09合约存在正向套利空间，但在高库存预期下需警惕月差收敛风险。

趋势与建议

对二甲苯/PTA维持趋势强度-1：建议9-1价差套利空配，警惕上下游联动风险。MEG短期震荡偏强维持0轴，月差套利建议正向套利加仓，长期配置仍建议多MEG空PX/PTA组合，成本边际支撑未改。聚酯利润修复缓慢，需密切关注PTA、MEG加工费变化对产业链情绪的传导。