20200728-华泰证券-汽车中报预测_零配件表现较好_5页_677kb

行业研究/动态点评总结

核心内容

2020年7月28日发布的行业点评聚焦于交运设备行业，重点分析了汽车行业的中报预测与市场走势，并对相关公司进行了投资评级与目标价推荐。整体来看，汽车行业在疫情后逐步复苏，尤其是Q2销量转正，为零部件及重卡板块带来积极影响。

主要观点

• 行业评级：交运设备行业维持“增持”评级。
• 市场走势：Q2国内汽车销量同比转正，预计下半年将继续改善。重卡销量在Q2大幅增长，全年有望达到130万台。
• 乘用车市场：Q2乘用车批发销量同比微增，长安汽车销量表现突出，有望受益于强车型周期。
• 零部件市场：Q2国内零部件销量企稳，海外需求预计在Q3复苏，重点推荐岱美股份、星宇股份等具有海外布局的公司。
• 经销商市场：广汇汽车作为国内经销商龙头，受益于车龄提升带来的维修保养需求，盈利有望改善。
• 投资建议：重点推荐广汇汽车、潍柴动力、星宇股份、岱美股份、长安汽车。

关键信息

汽车销量表现

• H1国内汽车批发销量：1,023万台，同比下降17%。
• Q2国内汽车批发销量：656万台，同比增长10%。
• H1国内乘用车批发销量：785万台，同比下降22%。
• Q2国内乘用车批发销量：497万台，同比增长2%。
• H1国内乘用车零售销量：791万台，同比下降23%。
• Q2国内乘用车零售销量：466万台，同比下降11%。
• Q2豪华车零售销量：同比增长27%，市场份额达14.9%。

重卡市场

• H1重卡销量：81.4万台，同比增长24%。
• Q2重卡销量：53万台，同比增长63%。
• 全年重卡销量预测：有望达到130万台，同比增长11%。

零部件市场

• Q2零部件销量：受益于国内销量复苏，海外需求有望在Q3回暖。
• 重点推荐公司：星宇股份、岱美股份等，受益于客户销量增长与海外布局。

经销商市场

• 广汇汽车：受益于车龄提升和维修保养需求增长，Q2归母净利润有望正增长，预计2020-2022年归母净利润分别为20.87亿、26.09亿、30.18亿。

重点推荐标的

风险提示

• 销量不达预期：疫情可能影响汽车需求及宏观经济表现。
• 海外复苏不达预期：疫情对海外市场需求及复工复产进度存在不确定性。

评级说明

• 行业评级：以6个月内行业涨跌幅与沪深300指数对比为基准。
• 公司评级：以6个月内公司股价涨跌幅与沪深300指数对比为基准，具体标准如下：
  • 买入：股价超越基准20%以上
  • 增持：股价超越基准5%~20%
  • 中性：股价波动在-5%~5%之间
  • 减持：股价弱于基准5%~20%
  • 卖出：股价弱于基准20%以上

联系信息

• 林志轩：S0570519060005，021-28972090，zhixuan.lin@htsc.com
• 刘千琳：S0570518060004，021-28972076，liuqianlin@htsc.com
• 王涛：S0570519110001，021-28972053，wangtao011711@htsc.com
• 邢重阳：021-38476205，xingchongyang@htsc.com

免责声明

本报告仅供华泰证券客户使用，不构成投资建议。投资者应自行评估风险，本报告内容可能随市场变化而调整，不承担因使用本报告而产生的任何法律责任。