20251107-中国银河-电子行业_25Q3业绩持续高增_持续关注AI与国产链_15页_10mb

电子行业周表现

• 电子行业当周整体微跌0.26%，权重最大的半导体板块下跌1.11%，拖累行业指数。
• SW其他电子Ⅱ和元件板块表现较好，分别上涨2.79%和1.23%。
• 个股分化显著，京泉华（002885.SZ）以48.41%涨幅领跑，跌幅方面清越科技（688496.SH）跌幅达-24.16%。

半导体业绩持续高增长

• 2025年前三季度，半导体行业营收4,793.78亿元，同比增长11.49%；归母净利润413.53亿元，同比增长52.98%。
• 存储芯片需求因AI算力驱动而旺盛（如HBM、DDR5），芯片设计板块维持高景气度。

子行业发展趋势

• 模拟芯片：利润增长超营收，景气度持续回升，国产替代加速。
• 数字芯片：需求旺盛导致利润增速远超营收（前三季度净利润增长54.85%），AI端侧创新成为主要驱动力。
• 功率半导体：短期受新能源领域需求影响，但汽车电子需求拉动，盈利能力显著修复（第三季度净利润增长103.2%）。
• 制造环节（如中芯国际）：复苏迹象明显，稼动率提升，价格开始触底反弹。

投资建议

• 关注推荐方向：
  • 晶圆制造（如中芯国际）及先进产能需求企业。
  • 半导体设备与材料，受益于扩产周期订单机会。
  • 算力与国产存储企业，如恒玄科技、兆易创新等。
• 折叠屏、AR智能眼镜、可穿戴设备等消费电子领域潜在增长机会。

风险提示

• 半导体复苏不及预期。
• 国际贸易摩擦加剧，技术迭代风险。
• 产能瓶颈及产品认证延迟。