20170331-大华继显-Regional_Morning_Notes_30页_2mb

报告摘要

文档内容总结

核心内容概述

本文档是一份行业研究报告，涵盖了多个地区的公司财务表现、市场分析、投资建议及关键指标。主要关注点包括中国、新加坡、马来西亚和泰国的多家企业，以及相关股票的财务数据和市场动态。文档提供了详细的财务数据、盈利预测和分析师观点，旨在为投资者提供投资决策支持。

主要观点与关键信息

中国

北京 Enterprises Water Group (371 HK)
- 2016年净利润同比增长31%，高于市场预期，但低于管理层指引的35%。
- 营业收入增长28.5%，主要受益于业务扩展和谨慎管理。
- 2017年预计实现30%的净利润增长，主要由建设服务推动。
- 2016年收入构成：污水处理3.9%，建设服务35.7%，供水55.6%，技术服务31.6%。
- 2017年公司与更多融资机构合作推进PPP项目，有助于实现可持续增长。
- 目标价为HK$7.60，维持买入评级。
中国建设银行 (939 HK)
- 2016年第四季度净利润同比增长2.8%，受益于手续费收入增长5.4%和运营成本下降12.3%。
- 贷款逾期率显著下降，不良贷款率降至1.52%。
- 2017年预计贷款增长8.7%，重点支持企业贷款，尤其是基础设施和中小企业。
- 非利息收入增长有助于抵消净息差（NIM）压缩的影响。
- 目标价为HK$7.28，维持买入评级。

新加坡

Thai Beverage (THBEV)
- 2016年净利润同比增长31%，被描述为“觉醒的巨人”。
- 2017年预计实现30%的净利润增长，主要来自核心业务的稳健增长。
- 目标价为S$1.09，维持买入评级。

马来西亚

Yinson Holdings (YNS MK)
- FY17净利润高于预期，主要得益于订单变化和较低的税务及财务成本。
- 2018年下半年（2HFY18）将是下一阶段盈利增长的阶段，预计从加纳开始出油。
RHBank (RHBBANK MK)
- 由于贷款损失覆盖率较低（30%），低于行业平均水平，评级下调至“卖出”。

印度尼西亚

水泥行业
- 2017年第一季度（1Q17）业绩可能因需求疲软、ASP下降和煤炭价格上涨而恶化。

泰国

Sino-Thai Engineering & Construction (STEC TB)
- 未来几年盈利增长将持续，受益于泰国的大型项目推进。

关键指标与市场数据

关键指数

指数	前收盘	1日涨幅	1周涨幅	1月涨幅	年初至今涨幅
DJIA	20728.5	0.3	0.3	-0.4	4.9
S&P 500	2368.1	0.3	0.9	0.2	5.8
FTSE 100	7369.5	-0.1	0.4	1.5	3.2
AS30	5931.8	0.4	3.1	3.0	3.7
CSI 300	3436.8	-0.8	-0.7	-0.5	3.8
FSSTI	3173.2	-0.4	1.5	2.5	10.2
HSI	24301.1	-0.4	-0.1	2.4	10.5
KLCI	1749.3	-0.1	0.1	3.3	6.5
KOSPI	2164.6	-0.1	-0.4	3.5	6.8
Nikkei 225	19063.2	-0.8	-0.1	-0.3	-0.3
BDI	1324	-1.0	10.7	54.1	37.8
CPO (RM/mt)	2887	0.0	-3.4	-2.0	-9.7
Brent Crude	53	1.0	4.7	-4.7	-6.8

重点推荐（TOP PICKS）

公司名称	代码	当前价格	目标价	潜力涨幅
Alibaba	BABA US	108.85	130.00	19.4
Beijing Enterprises Water Group	371 HK	5.70	7.60	33.3
Indosat	ISAT IJ	6,975.00	7,900.00	13.3
Tiga Pilar	AISA IJ	2,130.00	2,550.00	19.7
Inari Amertron	INRI MK	2.05	2.15	4.9
V.S. Industry	VSI MK	1.72	2.20	27.9
OCBC	OCBC SP	9.71	10.75	10.7
Venture Corp	VMS SP	11.50	12.40	7.8
Bangkok Dusit	BDMS TB	21.30	27.00	26.8
Siam Cement	SCC TB	542.00	600.00	10.7

不推荐（SELL）

公司名称	代码	当前价格	目标价	潜力涨幅
Great Wall Motor	2333 HK	-	6.00	-32.1
MGM China	2282 HK	-	13.20	-18.1

关键假设

指标	2016	2017F	2018F
GDP (yoy)	1.6	2.7	2.5
Euro Zone GDP (yoy)	1.7	1.6	1.5
Japan GDP (yoy)	1.0	0.9	1.2
Singapore GDP (yoy)	2.0	2.4	2.8
Malaysia GDP (yoy)	4.2	4.5	4.7
Thailand GDP (yoy)	3.2	3.3	3.1
Indonesia GDP (yoy)	5.0	5.2	5.5
Hong Kong GDP (yoy)	1.9	2.0	2.0
China GDP (yoy)	6.7	6.3	6.3
Brent Crude	45	55	60
CPO (RM/mt)	2,653	2,600	2,500

股票催化剂

北京 Enterprises Water Group (371 HK): 与更多融资公司合作推进PPP项目，有助于实现盈利增长。
中国建设银行 (939 HK): 2017年净息差稳定，维持ROE和CET-1 CAR高于行业水平，继续在DES交易中领先。

财务与估值

北京 Enterprises Water Group (371 HK)

项目	2016	2017F	2018F	2019F
净利润（实际）	3,227	4,204	5,477	7,101
EPS (HK cent)	37.0	48.2	62.8	81.4
PE (x)	15.4	11.8	9.1	7.0
P/B (x)	3.0	2.5	1.5	0.9
EV/EBITDA (x)	16.3	12.5	10.0	8.2

中国建设银行 (939 HK)

项目	2016	2017F	2018F	2019F
净利润（实际）	231,391	238,195	253,139	277,965
EPS (fen)	92.6	95.3	101.3	111.2
PE (x)	6.1	5.9	5.5	5.0
P/B (x)	0.9	0.8	0.7	0.7
ROE (%)	19.7	23.1	20.6	16.5
贷款损失覆盖率 (%)	150.4	150.0	150.0	151.0

分析师信息

Yan Shi
- 电话: +8621 5404 7225 ext 804
- 邮箱: yan.shi@uobkayhian.com
Li Ying Lei
- 电话: +8621 5404 7225 ext 819
- 邮箱: yinglei@uobkayhian.com
Jonathan Koh, CFA
- 电话: +65 6590 6620
- 邮箱: jonathankoh@uobkayhian.com
Jasmine Duan
- 电话: +852 2826 1351
- 邮箱: jasmine.duan@uobkayhian.com.hk

公司描述

北京 Enterprises Water Group (371 HK): 专注于水服务和环保业务，涵盖供水、污水处理、建设服务等。
中国建设银行 (939 HK): 中国第二大商业银行，是基础设施项目中长期贷款的主要提供者。

股票数据

项目	北京 Enterprises Water Group	中国建设银行
GICS行业	公用事业	金融
Bloomberg代码	371 HK	939 HK
发行股数（百万）	8,739.8	240,417.3
市值（百万港元）	49,816.9	1,586,007.0
市值（百万美元）	6,410.3	204,082.5
三个月日均交易额（百万美元）	11.8	263.5

风险与展望

北京 Enterprises Water Group (371 HK): 无重大修订，维持买入评级。
中国建设银行 (939 HK): 2017年净息差稳定，维持ROE和CET-1 CAR高于行业水平，继续在DES交易中领先。

总结

本报告详细分析了中国、新加坡、马来西亚和泰国多家公司的财务表现、市场趋势及投资建议。重点推荐了北京 Enterprises Water Group (371 HK) 和中国建设银行 (939 HK)，认为其在2017年有良好的增长潜力。同时，对部分公司如 Great Wall Motor 和 MGM China 给出“卖出”建议。报告还提供了关键财务指标、盈利预测及市场数据，以支持投资者决策。

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