20170330-大华继显-Regional_Morning_Notes_34页_2mb

报告摘要

文档总结

核心内容概述

该文档是一份涵盖中国、印尼、马来西亚、新加坡和泰国市场的行业分析报告，包含多家公司的财务表现、市场动态、估值信息及投资建议。文档重点分析了Agricultural Bank Of China (1288 HK) 和 BYD (1211 HK) 的2016年业绩及未来展望，同时提供了其他公司和市场的相关数据与事件。

主要观点与关键信息

中国（China）

Agricultural Bank Of China (1288 HK)
- 2016年第四季度：零售贷款和手续费收入实现健康增长，NPL比率有所改善。
- 贷款增长：零售贷款增长显著，而企业贷款收缩，特别是制造业、房地产、批发零售和建筑业。
- 费用控制：运营费用同比下降13.9%，主要受益于一般及行政费用减少和增值税改革。
- 资产质量：NPL比率稳定，特殊关注贷款和逾期贷款减少。
- 估值：维持HOLD评级，目标价为HK$3.50，基于0.88倍2017年市净率，预期ROE为13.6%，成长率为3.0%。
- 未来展望：预计2017年贷款增长9.3%，关注基础设施和制造业；NIM可能受到压力，但降幅将缩小。
BYD (1211 HK)
- 2016年：净利润同比增长79%，主要受益于电动车销售增长。
- 2017年展望：受补贴削减影响，预计1Q17净利润下降24-35%；但单轨业务可能部分抵消影响。
- 投资建议：由SELL上调至HOLD，目标价提升至HK$43.00。

印尼（Indonesia）

Sampoerna Agro (SGRO IJ)
- 2016年：净利润同比增长78.5%，受益于棕榈油产量创纪录。

马来西亚（Malaysia）

AirAsia (AIRAMK)
- 特别分红引发的乐观情绪被下调，投资建议为HOLD。
YTL Power International (YTLP MK)
- 约旦发电厂项目启动，将积极影响股价和市场情绪。

新加坡（Singapore）

ComfortDelGro Corporation (CD SP)
- 预计JustGrab将加剧对司机的竞争，影响业务表现。

泰国（Thailand）

IRPC (IRPC TB)
- 预计2017年第一季度净利润将超出预期。

关键指数表现

指数	前收盘	1日变化	1周变化	1月变化	YTD变化
DJIA	20659.3	(0.2)	(0.0)	(0.7)	4.5
S&P 500	2361.1	0.1	0.5	(0.1)	5.5
FTSE 100	7373.7	0.4	0.7	1.5	3.2
AS30	5910.7	0.9	3.1	2.6	3.4
CSI 300	3465.2	(0.1)	0.4	0.4	4.7
FSSTI	3184.6	0.8	2.1	2.8	10.5
HSI	24392.1	0.2	0.3	2.7	10.9
KLCI	1750.4	(0.2)	0.1	3.3	6.6
KOSPI	2167.0	0.2	(0.1)	3.6	6.9
Nikkei 225	19217.5	0.1	0.9	0.5	0.5
SET	1575.0	(0.1)	0.5	1.0	2.1
BDI	1338	0.4	12.4	55.8	39.2
CPO (RM/mt)	2888	0.0	(2.9)	(2.0)	(9.7)
Brent Crude (US$/bbl)	52	2.1	3.5	(5.7)	(7.7)

重点投资建议（TOP PICKS）

建议	公司	代码	当前价格	目标价	潜在涨幅
BUY	Alibaba	BABA US	109.51	130.00	18.7%
BUY	Beijing	371 HK	5.83	7.60	30.4%
BUY	Indosat	ISAT IJ	6,975.00	7,900.00	13.3%
BUY	Tiga Pilar	AISI IJ	2,140.00	2,550.00	19.2%
BUY	Inari Amertron	INRI MK	2.03	2.15	5.9%
BUY	V.S. Industries	VSI MK	1.73	2.20	27.2%
BUY	OCBC	OCBC SP	9.72	10.75	10.6%
BUY	Venture Corp	VMS SP	11.30	12.40	9.7%
BUY	Bangkok Dusit	BDMS TB	21.10	27.00	28.0%
BUY	Siam Cement	SCC TB	538.00	600.00	11.5%
SELL	Great Wall Motor	2333 HK	-	6.00	(33.3)%
SELL	MGM China	2282 HK	-	13.20	(18.5)%

关键假设（KEY ASSUMPTIONS）

指标	2016	2017F	2018F	2019F
GDP (yoy)	-	-	-	-
US	1.6	2.7	2.5	-
Euro Zone	1.7	1.6	1.5	-
Japan	1.0	0.9	1.2	-
Singapore	2.0	2.4	2.8	-
Malaysia	4.2	4.5	4.7	-
Thailand	3.2	3.3	3.1	-
Indonesia	5.0	5.2	5.5	-
Hong Kong	1.9	2.0	2.0	-
China	6.7	6.3	6.3	-
Brent (Average)	45	55	60	-
CPO	2,653	2,600	2,500	-

公司事件（CORPORATE EVENTS）

事件	地点	开始	结束
与China Meidong的路演	Singapore	29 Mar	30 Mar
与IGG Inc的集团会议	Shanghai	30 Mar	30 Mar
与O-Net Technologies的午餐会	Hong Kong	30 Mar	30 Mar
与China Traditional Chinese Medicine的路演	Shanghai	5 Apr	5 Apr
与Yihai Int'l Holdings的集团会议	Hong Kong	5 Apr	5 Apr
与Ann Joo Resources的路演	Singapore	5 Apr	5 Apr
与Sihuan Pharmaceutical Holdings的路演	Shanghai	7 Apr	7 Apr
与Sihuan Pharmaceutical Holdings的路演	Taiwan	12 Apr	13 Apr
与Singamas Container的路演	Shanghai	-	-
与BB Life Science Corp的路演	Hong Kong	10 Apr	10 Apr
与Dynagreen Environmental Protection Group的午餐会	Hong Kong	11 Apr	11 Apr
与Hume Industries的工厂参观	Perak	11 Apr	11 Apr
与Universal Medical Financial和Technology的路演	Hong Kong	12 Apr	12 Apr
与Singamas Container Analyst Marketing的路演	Shanghai	12 Apr	12 Apr
与Singamas Container Analyst Marketing的路演	Taiwan	17 Apr	18 Apr
与U-Mobile的集团午餐会	Kuala Lumpur	19 Apr	19 Apr
与Singamas Container Holdings的集团午餐会	Hong Kong	20 Apr	20 Apr
与Singtel的路演	Canada	26 May	26 May
与PT Siloam Int'l Hospital的路演	Canada	5 Jun	6 Jun
与United Overseas Bank的午餐会	Singapore	3 Jul	3 Jul
与Top Glove Corporation的路演	US/Canada	5 Sep	-

总结

文档总结了2016年部分中国及东南亚上市公司的财务表现，分析了其在不同市场中的发展动态，并提供了投资建议与关键指标。Agricultural Bank Of China 和 BYD 的表现尤为突出，分别维持 HOLD 和上调至 HOLD。同时，市场指数如 S&P 500 和 CSI 300 均呈现正增长趋势，表明整体市场表现稳健。

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