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报告摘要
区域早报总结 - 2014年10月16日
核心内容概览
本报告涵盖中国、香港、印尼、马来西亚、新加坡和泰国的市场动态与投资建议，重点分析了上海-香港股票通（SHSC）对市场的影响，以及多个行业的表现与前景。此外，还提供了关键指数、股票推荐、公司更新和估值分析等内容。
主要观点与关键信息
1. 中国市场
-
SHSC策略分析：
- SHSC预计将在4Q14启动，尽管尚未有官方确认。
- SHSC将提升A股和H股市场的流动性，对整体市场为积极催化剂。
- 投资策略包括：
- A股股息收益股：推荐具有稳定股息收益和较低风险的股票，要求具有正自由现金流和净负债不超过30%。
- 估值较低的成长股：偏好政策驱动的成长股，如医疗、环保、可再生能源和交通运输。
- 稀缺性投资：鼓励投资在A股市场中不常见的行业或股票。
- A股ETF：推荐全复制策略的ETF，如CSOP A50 ETF (2822) 和 CSOP A50 ETF-R (82822)，以提高市场参与效率。
-
能源与石化行业：
- 3Q14原油价格疲软，预计中石化（PetroChina）和中石油（Sinopec）的利润将下降10%-22%。
- 预计4Q14油价将反弹，建议投资者在回调时买入。
- CNOOC和PetroChina可能受益于油价反弹，因其盈利高度依赖国际油价。
- Sinopec：预计通过出售中国燃气股份（China Gas）将部分抵消利润下滑，目标价为HK$7.40。
2. 香港市场
-
公司动态：
- ** Chow Tai Fook (1929 HK)**：2QFY15销售表现略低于预期，但环比改善。预计全年销售将有所恢复，但受抗议活动影响，黄金周销售预计下降30%。
- Luk Fook (590 HK)：同店销售下降符合预期，但黄金周销售增长超出预期，维持买入评级，目标价为HK$28.85。
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市场影响：
- SHSC将提高港股流动性，吸引更多投资者，推动更多IPO。
- 中国券商在港股市场表现优于本地券商，建议关注具有高端客户群的券商。
- 推荐买入的股票包括：腾讯（700 HK）、中石油（857 HK）、华润燃气（1193 HK）等。
3. 印尼市场
- Ciputra Development (CTRA IJ)：9月14日营销销售达Rp1t，同比增长8%。上调至买入评级，目标价Rp1,160。
4. 马来西亚市场
- 房地产：伊斯干达马来西亚的部分区域仍具投资潜力。
5. 新加坡市场
- 房地产：9月14日住宅销售强劲回升。
- SPH (Singapore Press Holdings)：FY14财报无重大惊喜，最终每股股息为14美分，维持持有评级，目标价为S$4.30。
6. 泰国市场
- RATCH (Ratchaburi Electricity Generating Hldg)：预计3Q14业绩表现良好，维持买入评级，目标价Bt68.00。
- SAMART (Samart Corp)：计划进入大型发电项目，维持买入评级，目标价Bt35.00。
关键指数表现
| 指数 | 前收盘 | 1日变动 | 1周变动 | 1月变动 | 1年变动 |
|---|---|---|---|---|---|
| DJIA | 16141.7 | -1.1 | -5.0 | -5.2 | -2.6 |
| S&P 500 | 1862.5 | -0.8 | -5.4 | -6.1 | 0.8 |
| FTSE 100 | 6211.6 | -2.8 | -4.2 | -8.7 | -8.0 |
| AS30 | 5238.0 | 0.7 | -0.1 | -3.8 | -2.2 |
| CSI 300 | 2463.9 | 0.7 | -0.6 | 3.1 | 5.7 |
| FSSTI | 3198.7 | 0.1 | -0.9 | -2.3 | 1.0 |
| HSCEI | 10284.9 | 0.3 | -1.1 | -4.0 | -4.9 |
| HSI | 23140.1 | 0.4 | -0.5 | -4.1 | -0.7 |
| JCI | 4962.9 | 0.8 | 0.1 | -3.3 | 16.1 |
| KLCI | 1786.8 | -0.5 | -2.1 | -3.3 | -4.3 |
| KOSPI | 1925.9 | -0.2 | -2.4 | -5.7 | -4.2 |
| Nikkei 225 | 15073.5 | 0.9 | -4.5 | -5.3 | -7.5 |
| SET | 1547.4 | 0.0 | 0.3 | -1.1 | 19.1 |
| TWSE | 8655.5 | -1.3 | -4.3 | -5.2 | 0.5 |
| BDI | 935 | -1.4 | -5.7 | -20.3 | -58.9 |
| CPO (RM/mt) | 2187 | 0.2 | -0.4 | 4.8 | -15.0 |
| Nymex Crude (US$/bbl) | 81 | -0.9 | -5.5 | -14.6 | -17.6 |
重点推荐股票
买入推荐（BUY）
- Sunac China (1918 HK)：目标价HK$8.45，潜在涨幅31.4%。
- ICBC (1398 HK)：目标价HK$6.15，潜在涨幅24.7%。
- Bank Mandiri (BMRI J)：目标价Rp12,500，潜在涨幅29.5%。
- RATCH (RATCH TB)：目标价Bt68.00，潜在涨幅12.4%。
- SAMART (SAMART TB)：目标价Bt35.00，潜在涨幅18.9%。
- Ciputra Development (CTRA IJ)：目标价Rp1,160，潜在涨幅16%。
卖出推荐（SELL）
- UMWH Holdings (UMWH MK)：目标价HK$10.00，潜在跌幅12.4%。
关键假设
| 国家/地区 | 2013年GDP (%) | 2014年GDP (%) | 2015年预测 (%) |
|---|---|---|---|
| 美国 | 1.9 | 3.0 | 3.0 |
| 欧元区 | -0.4 | 1.0 | 1.4 |
| 日本 | 1.5 | 2.1 | 2.0 |
| 新加坡 | 3.9 | 3.2 | 4.2 |
| 马来西亚 | 4.7 | 5.6 | 5.2 |
| 泰国 | 2.9 | 1.5 | 5.1 |
| 印度尼西亚 | 5.8 | 5.5 | 6.0 |
| 香港 | 2.9 | 3.5 | 3.7 |
| 中国 | 7.7 | 7.2 | 7.0 |
| 指标 | 2013年 | 2014年 | 2015年预测 |
|---|---|---|---|
| 布伦特原油 (US$/bbl) | 110 | 105 | 105 |
| CPO (US$/mt) | 736 | 788 | 848 |
| BDI | 1,219 | 1,200 | 1,300 |
企业活动
| 事件名称 | 地点 | 日期 |
|---|---|---|
| "茶品鉴"活动与Chatime | Petaling Jaya | 2014年10月17日 |
| TICON工业连接企业路演 | 吉隆坡 | 2014年10月17日 |
| 东盟种植业分析师简报 | 台北 | 2014年10月20-21日 |
| Raffles医疗集团午宴 | 新加坡 | 2014年10月30日 |
| Alam Sutera房地产企业路演 | 台北 | 2014年11月10-11日 |
风险与挑战
-
中国：
- 油价持续疲软。
- 国有企业改革的延迟。
-
Chow Tai Fook (1929 HK)：
- 珠宝销售增长缓慢。
- 黄金价格进一步下跌。
- 竞争加剧。
- 促销活动增加。
估值与建议
- Chow Tai Fook (1929 HK)：
- 当前市盈率（FY14）为14.4倍，目标价为HK$11.46，上涨9.8%。
- 建议维持“持有”评级，关注季度销售数据和黄金价格波动。
分析师联系方式
- Barole Shiu, CMT：+852 22366716 / barole.shiu@uobkayhian.com.hk
- Teenie Fung：+852 2236 6798 / teenie.fung@uobkayhian.com.hk
- Tham Mun Hon：+852 2236 6799 / munhon.tham@uobkayhian.com.hk
- Renee Tai：+852 2826 1324 / renee.tai@uobkayhian.com.hk
- Herbert Chan：+852 2826 1330 / herbert.chan@uobkayhian.com.hk
- Yan Shi：+8621 54047225 (804) / yan.shi@uobkayhian.com
- Terry Zhou：+8621 54047225 (819) / terryzhou@uobkayhian.com
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