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政策呵护消费，茅台批价企稳 - 食品饮料行业双周报总结

核心内容概述

本报告聚焦2025年2月24日至3月7日A股食品饮料行业表现及政策、市场动态，分析行业趋势并提出投资建议。

行情回顾

1. 行业整体表现

   • A股食品饮料行业（SW）近2周上涨 2.52%，跑赢上证指数 2.72pct，跑赢深证成指 3.86pct，跑赢沪深300指数 3.39pct。
   • 年初至今（1.2-3.7）下跌 2.27%，跑输上证指数 2.89pct，跑输深证成指 6.39pct，跑输沪深300指数 2.50pct。

2. 细分行业涨跌幅

   • 涨幅居前：软饮料（+3.69%）、啤酒（+3.53%）、肉制品（+3.47%）。
   • 跌幅居前：零食（-1.56%）、调味发酵品（-0.45%）。

3. 个股表现

   • 涨幅前五：金字火腿（+21.41%）、海南椰岛（+21.12%）、海融科技（+13.57%）。
   • 跌幅前五：甘源食品（-10.46%）、品渥食品（-8.35%）、万辰集团（-7.76%）。

食饮行业重点数据跟踪

1）白酒

• 飞天茅台：3月7日原箱批价 2,255元，散装批价 2,220元，较两周前分别上涨 15元、30元。
• 其他白酒单品：八代普五（950元）、国窖1573（870元）、洋河M6+（550元）、古井贡酒年份原浆古8（210元）均与两周前持平。
• 白酒产量：2024年12月产量 47.4万千升，同比 -7.6%；全年产量 414.5万千升，同比 -1.8%。

2）啤酒

• 啤酒产量：2024年12月产量 241.1万千升，同比 +12.2%；全年产量 3,521.3万千升，同比 -0.6%。
• 大麦价格：3月7日大麦现货价 2,222.5元/吨，同比 -2.5%；2024年12月大麦进口均价 259.8美元/吨，同比 -10.5%。

3）乳制品

• 生鲜乳价格：2月28日主产区平均价 3.09元/公斤，同比 -13.7%，环比 -0.3%。

4）其他重点原材料及包材价格

• 猪肉价格：2月27日全国市场价 26.85元/公斤，同比 +7.3%，环比 -1.1%。
• 毛鸭价格：3月7日主产区平均价 6.72元/公斤，同比 -18.1%，环比 -0.3%。
• 大豆价格：3月7日黄大豆1号期货结算价 4,152元/吨，同比 -10.3%。
• PET价格：3月7日水瓶级PET国内市场价 6,350元/吨，同比 -12.4%。
• 瓦楞纸价格：2月28日AA级120g生产资料价 2,796.3元/吨，同比 -2.7%。

食饮行业重点政策及新闻跟踪

1. 政策支持
   • 政府工作报告提出2025年GDP增长目标 5%，实施提振消费专项行动，强调扩大国内需求，提高投资效益。
2. 地方产业目标
   • 亳州力争2025年白酒企业营收 300亿元，酿酒总产量 20万千升，加快建设“华夏酒城”。
   • 习水县2024年白酒销售收入达 393亿元，全年白酒产值 289亿元，税收 97.9亿元。
3. 进口关税调整
   • 自2025年3月10日起，对美国部分进口食品及农产品加征关税，其中高粱、大豆、猪肉等加征 10% 关税。
4. 企业动态
   • 达能发布2024年业绩，中国区收入 37亿欧元，同比增长 8%，爱他美、脉动表现亮眼。

投资建议

1. 白酒板块

   • 行业处于库存消化期，但企业控货挺价动作坚定，建议重点关注 贵州茅台、五粮液、泸州老窖 等全国高端酒企，以及 区域高势能酒企板块 和 边际有望改善标的。

2. 大众品板块

   • 性价比趋势强劲，必选消费成为稳固基石，建议关注 伊利股份、新乳业、东鹏饮料、海天味业、三只松鼠 等个股，以及 软饮料、乳制品、高股息低估值标的。

风险提示

• 需求恢复不及预期
• 原材料价格波动
• 食品安全风险

投资评级说明

• 买入：股价涨幅优于基准指数 15%以上

• 增持：股价涨幅介于 5%与15%之间

• 持有：股价涨幅介于 -5%与5%之间

• 卖出：股价涨幅劣于基准指数 5%以上

• 行业推荐：行业指数表现优于基准指数 10%以上

• 中性：行业指数表现介于 -10%~10%之间

• 回避：行业指数表现劣于基准指数 10%以上

分析师声明

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