20220328-万联证券-食品饮料行业周观点_茅台批价再探新低_舍得加快全国化布局_11页_921kb

食品饮料行业周观点总结（03.21-03.27）

行业整体表现

• 行业指数表现：上周申万食品饮料指数下跌3.47%，跑输上证综指2.28个百分点，在申万31个一级子行业中排名第28。
• 年初至今表现：申万食品饮料指数下跌20.73%，跑输上证综指8.98个百分点。
• 子板块表现：除肉制品（+2.72%）、零食（+0.61%）外，其余子板块均下跌，其中啤酒（-7.01%）、保健品（-4.81%）跌幅较大。

白酒板块分析

市场表现

• 板块整体表现：上周白酒板块下跌3.74%，贵州茅台下跌1.04%，五粮液下跌6.38%。
• 个股表现：跌幅前三为泸州老窖（-6.70%）、酒鬼酒（-9.60%）、金种子酒（-21.58%）。

批价变动

• 茅台批价再探新低：20年飞天茅台批价跌至2800元/瓶，为一年最低；飞天散瓶价格跌至2650元/瓶。
• 五粮液价格稳定：普五（八代）价格维持965元/瓶，普五（七代）维持970元/瓶。
• 其他名酒价格：五粮液（特鹰）1379元/瓶、洋河梦之蓝(M3) 649.50元/瓶、剑南春489元/瓶、青花汾酒1199元/瓶、泸州老窖428元/瓶等价格保持稳定。

电商与布局动态

• 茅台电商APP即将上线：新电商平台隶属于股份公司，试运行阶段将投放4种新品，不含“普茅”。
• 舍得加快全国化布局：公司计划聚焦川冀鲁豫、提升东北西北、突破华东华南，推进老酒战略和双品牌战略，打造“舍得”为次高端龙头，“沱牌”为大众名酒品牌。
• 山西汾酒人事变动：独立董事贾瑞东因身体原因辞职，不再担任公司任何职务。
• 洋河股份入选IPv6试点：与支付宝、百度等共同入选，为白酒行业唯一入选企业。

其他食品饮料板块动态

啤酒板块

• 华润啤酒业绩亮眼：2021年营收333.9亿元，同比增长6.2%；净利润45.87亿元，同比增长119%。次高档及以上啤酒销量增长27.8%。
• 中国啤酒产量增长：1-2月规模以上啤酒企业产量增长3.6%，出口增长19.2%。

调味品与休闲食品

• 海天味业营收净利润双增：2021年营收250.04亿元，净利润66.71亿元，同比增长9.71%和4.18%。
• 良品铺子利润下降：2021年净利润同比下降18.06%，拟每10股派发2.12元现金股利。

其他动态

• 豫园股份业绩稳健：2021年营收增长12.2%，净利润增长6.9%。旗下金徽酒、舍得酒表现突出，舍得酒营收增长83.8%，净利润增长114.4%。
• 珠江啤酒业绩增长：2021年营收45.38亿元，同比增长6.79%，净利润增长7.36%。

投资建议

• 白酒：高端白酒增长确定性较高，次高端白酒成长性仍足，建议关注高端、次高端白酒配置机会。
• 啤酒：高端化进程加速，行业龙头业绩表现亮眼，长期向好趋势明确，建议关注高端化啤酒龙头。
• 大众品：大众食品需求刚性较强，成本推动涨价逻辑有望持续验证，建议关注调味品、休闲零食等大众食品龙头。

风险因素

• 政策风险：食品饮料行业受政策影响较大，如白酒消费场景限制可能引发行业调整。
• 食品安全风险：食品安全问题可能严重影响消费者信任及行业表现。
• 疫情风险：疫情防控常态化可能影响供需及经济修复。
• 经济增速不及预期风险：白酒等子板块具有周期性，需关注经济增速变化。

附录：重要公司公告及大事提醒

• 三只松鼠：股东减持1.02%股份。
• 均瑶健康：实施股权激励计划，授予1200万份股票期权。
• 良品铺子：每10股派发2.12元现金股利。
• 伊利股份：股权质押比例达40.81%。
• 百润股份：拟回购股份，金额不低于2亿元。
• 海天味业：每10股派发7.60元现金股利，现金分红比例48%。
• 珠江啤酒：每10股派发1.2元现金股利。
• 梅花生物：控股股东质押1.36%股份，用于偿还债务。
• 重要事件提醒：3月28日至4月1日，多家公司将披露财务报表或召开股东大会。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间。
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

风险提示

• 不同研究机构采用不同评级体系，本报告为相对评级，不构成投资决策依据。
• 投资者应结合自身情况，全面阅读报告，不应仅依赖评级结论。

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